期货日报

　　美国经济数据好坏参半。

　　特斯拉股价大涨22%

　　经济数据方面，美国上周首申失业救济人数意外下降至22.7万人，低于预期和前值，而续请失业救济人数受飓风影响增至近190万人，为三年来最高水平。由于服务业需求强劲，美国10月Markit服务业PMI初值55.3，反弹至两年多来的高点。制造业PMI初值47.8，连续第三个月陷入萎缩，但萎缩幅度略有放缓，创两个月新高，且高于预期。

　　虽然投入成本仍然居高不下，但通胀降温利好，综合售价指数本月降至四年多来的最低点，就业市场放缓，综合就业指数连续第三个月萎缩。美国9月新屋销售增至73.8万户，创逾一年来新高，平均售价达到42.63万美元。美联储降息预期升温，11月降息25个基点概率从91.8%升至94.9%，美元走低，美债全线下跌。

　　欧央行“大鹰派”、奥地利央行行长Holzmann表态偏鸽称，预计12月份可能降息25个基点，同时不能排除采取更大幅度50个基点降息，或者暂停降息的可能性。葡萄牙央行行长Centeno表示，欧洲央行应该考虑更大幅度的降息，政策必须尽快达到中性水平。但英国央行最鹰派的利率政策官员Mann对支持降息持谨慎态度，称服务通胀压力未消。欧洲央行管委Muller表示，最佳政策选择就是审慎地降息。不过欧央行官员仍未就12月降息多少个基点达成共识，但几乎都认同需要进一步降息。交易员倾向于认为欧洲央行12月份将降息50个基点。

　　周四，标普500指数收涨12.44点，涨幅0.21%，报5809.86点。与经济周期密切相关的道指收跌140.59点，跌幅0.33%，报42374.36点。科技股居多的纳指收涨138.83点，涨幅0.76%，报18415.49点。纳指100指数收涨0.83%。衡量纳指100科技业成分股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨0.3%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收涨0.23%。恐慌指数VIX收跌0.83%，报19.08。

　　值得一提的是，特斯拉股价上涨21.92%，报260.48美元/股，创下自2013年以来最大单日涨幅，市值增加约1500亿美元。周四近22%的涨幅也是该公司自2010年上市以来第二大涨幅。

　　作为特斯拉的老板，马斯克自然是该股暴涨的最大受益人。根据福布斯的最新数据，马斯克目前的个人身家为2698亿美元，周四当天增加了264亿美元，增幅高达10.83%。

　　美国宣布制裁，商务部发声

　　据央视报道，美国近日宣布制裁参与开发、生产及运输俄罗斯远程攻击无人机的两家中国实体和一家俄罗斯实体。对此，在10月24日召开的例行新闻发布会上，商务部新闻发言人表示，中方坚决反对没有国际法依据和联合国安理会授权的单边制裁和“长臂管辖”。

　　商务部新闻发言人何亚东表示，中国对军品和军民两用品出口都有严格管制措施，要求企业依法合规开展相关管制物项的国际贸易。乌克兰危机以来，中方多次发布无人机相关管制公告，且明确规定未管制的民用无人机不得违规用于军事目的。相关部门依法加强管制无人机出口许可审核，并加大对违法出口的稽查力度。中方坚决反对没有国际法依据和联合国安理会授权的单边制裁和“长臂管辖”。对于任何以涉俄为由恶意打压制裁中国企业的恶劣行径，中方将坚决维护自身合法权益。

　　白银突然跳水，释放什么信号

　　周三晚间，国内外贵金属在强劲上涨后出现明显的卖出信号。受美债收益率攀升、美元指数走高等因素影响，贵金属价格大幅下跌，COMEX白银在创12年新高后大幅回调。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗在接受期货日报记者采访时表示，近期欧美央行官员纷纷呼吁谨慎降息，提振美债收益率持续上涨，10年期美债收益率一度升破4.26%，实际利率也持续攀升，压制了贵金属价格走势。

　　此外，美元指数亦创下三个月新高。长江期货有色资深研究员李旎告诉记者，近期美国9月零售等数据超预期，美联储官员表示将渐进式降息，在经济软着陆预期背景下，美联储后续降息幅度较难边际加大。同时，加拿大央行在经济尚未陷入衰退的情况下超预期降息50个基点，海外其他央行降息节奏快于美联储，支撑美元指数继续走强。

　　从近期白银的表现看，嘉盛集团资深策略师James Stanley分析认为，在过去的两周里，白银涨势真正站稳了脚跟，并创下12年新高。

　　在李旎看来，白银兼具金融与商品双重属性，白银价格的上涨通常是追涨黄金的结果，复盘历次白银价格上涨行情，金银比向下修复的过程中经常伴随着通胀预期的连续抬升，白银价格走势与通胀预期具有明显的正相关性。从近期看，中东地缘局势升级，美国财政赤字风险加剧，黄金价格继续创新高，美国9月通胀数据高于预期，随着二次通胀预期升温，金银比向下修复，白银价格也出现强劲反弹。

　　总体来看，宏观经济表现、货币政策预期、美国大选以及地缘政治局势是影响贵金属价格走势的主要因素。从姗姗认为，短期来看，美国的消费和就业市场韧性强化“软着陆”预期，进一步降低美联储大幅降息的可能，短期美元和美债收益率或趋于上行，对银价或继续构成利空。

　　“我们建议持续关注美国经济数据发布情况，若制造业能够企稳反弹，则对白银价格有支撑。”从姗姗表示，此外，地缘政治局势以及美国大选扰动，或对贵金属价格仍有较强支撑，短期贵金属或高位震荡，不排除黄金有再创新高的可能；白银将跟随黄金走势，但国内政策预期变动或扰动白银价格。中长期来看，随着美联储降息周期的开启，以及中东地缘政治局势升温，不排除通胀压力“卷土重来”，贵金属的抗通胀属性依然是长期提振其价格上涨的主要逻辑。

　　李旎也表示，短期白银面临压力，但在中长期通胀中枢的抬升及下游消费持续拉动去库的背景下，预计白银价格回调幅度有限，后续仍有上涨动力。她分析认为，一方面，目前市场预期美国经济将实现“软着陆”，通胀水平将持续向目标水平靠拢，但在最新民调显示特朗普选票领先的背景下，通胀回升风险并未被市场完全定价。美联储开启降息周期后，若全球制造业周期止跌回升，前期回落的美国商品通胀或出现一定程度反弹。另一方面，特朗普倾向于宽财政政策，美国高债务长期化趋势难改，推行加征关税和赤字化政策会显著推高美国通胀水平，给白银价格带来上行动力。

　　从技术面来看，对于周三白银市场的回调信号，嘉盛集团资深策略师David Scutt认为，目前，白银回调停滞在前期突破前的通道阻力位附近，暗示该位置可能提供支撑，下方32美元/盎司可能吸引买盘。他建议， “对于考虑做多的交易者，可以选择在前期通道阻力或32.96美元/盎司处买入，并设置紧密的止损。如果后续价格回落至此前的上升通道内，可以考虑做空，并在通道上方设置止损保护。除32美元/盎司之外，30.77美元/盎司也是一个潜在的目标。”

 

 

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