远大期货2023年3月22讯——随着季度末的临近，中国再次出现了现金紧缩的迹象。隔夜回购利率 - - 银行间融资成本的指标 - - 日内攀升至2021年2月以来的最高水平。银行间市场的短期流动性正变得越来越稀缺，因为贷款人为季度末监管检查预留了现金，并在经济重新开放推动的复苏中批准了更多的贷款。

中国人民银行上周五宣布的存款准备金下调要到3月27日生效，分析师预计，在此之前央行可能会提供更多的流动性支持。上个月隔夜回购利率飙升时，央行在3个交易日内向金融体系注入了1万亿元人民币的资金。周二，央行通过为期7天的逆回购协议向银行系统净增加1,530亿元人民币。据不愿透露姓名的交易员称，一些非银行机构在上午借入现金方面面临困难，但在公开市场操作后情况略有改善。

报价显示，隔夜回购利率上升17个基点至2.45%，而7天期限低于2.22%，表明交易员预计流动性状况将在降准生效后改善。头部银行1年期可转让存单的利率也从三个月高点下降，表明资金需求有所放缓。

一些分析师表示，降准将向银行体系释放约5,000亿元人民币的长期资金。此外，央行本月提供的2,810亿元1年期借款便利的净投放，两者相加是2020年12月以来最大的月度净资金注入。

流动性紧张主要是因为信贷激增。彭博社汇编的数据显示，2月中国的信贷供应强劲增长，地方政府在第一季度出售了近1.5万亿元人民币的债券，接近去年同期创纪录的发行量。

信达证券分析师李义爽表示：“季度末因素可能增加了借贷压力，但鉴于降准即将到来，流动性紧张可能是暂时的。在降准生效之前，央行可能会在未来几个交易日继续灵活的增加公开市场注入，以缓解资金求紧张的局面。”

法国巴黎银行的经济学家杰奎琳·容表示：“银行间流动性的波动有所增加，因为早期迹象显示3月的贷款发放继续强劲，3月和4月地方政府债券的发行也可能加快步伐。央行可能会在今年下半年将存款准备金率再下调25个基点。”富时A50频道 >>