远大期货2023年11月9讯——10月，随着消费者价格回落至零以下，生产者价格降幅扩大，中国(CHN)的通缩压力加剧，市场预计这将推动更多的刺激措施出台。

国家统计局公布的数据显示，10月，生产者价格指数(CPI)同比下跌0.2%，降幅高于彭博社对经济学家的调查预测中值；生产者价格指数(PPI)同比下地2.6%，为连续第13个月下跌。

4月以来，中国的CPI同比涨幅分别为0.1%，0.2%，0%，-0.3%，0.1%，0%，-0.2% - - 均处于非常低迷的水平。该数据实际上描绘了一个宏观图景，国内房地产行业衰退和消费信心持续低迷，以及全球大宗商品价格下跌和对制成品需求持续疲软。

最新的数据也表明，中国人民银行在8月的预测 - - 8月开始CPI有望逐步回升，全年呈现U型走势；PPI于7月触底反弹，未来降幅将区域收敛 - - 并未实现。

货币当局的预期可能主要基于两点，刺激措施推动活动和物价反弹和猪肉价格反弹。但8月以来，在一系列刺激措施的推动下，对大宗商品的需求确实已经大幅反弹 - - 到10月，原油和铁矿石进口同比增加近14%和7% - - 但并没有转化为消费者价格上涨，而是生产者利润萎缩。猪肉在CPI篮子中权重很高，但由于供应增加和需求并未出现预期的激增，最近几个月价格持续下跌，而10月价格反而加速下行。

仲量联行的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“在需求疲软的情况下，应对持续的通过紧缩仍然是中国政策制定者面临的挑战。需要采取适当的政策组合和更具支持性的措施，以防止通胀预期下降，从而威胁企业信心和家庭支出。”

法国农业信贷银行的研究主管智支晓佳表示：”尽管最新的通胀数据可能会让市场对中国的经济增长复苏的前景更加谨慎，但这也激发了人们对额外政策支持的预计。这包括进一步下调存款准备金率。”

华侨银行的经济学家托米·谢表示：“CPI读数疲软主要是由于猪肉价格下跌。结合PPI读数疲软，这表明中国需求持续疲软。这可能被全球央行视为积极消息。这表明，尽管中国经济最近有所复苏，但中国并未推动出口价格通胀。”

彭博经济研究所的经济学家戴维·瞿表示：“中国10月的物价数据显示，CPI重新陷入通缩，PPI进一步下跌，这将给中国人民银行带来更大的压力，要求其进一步放松政策。这强化了我们的观点，即央行将在下周将一年期中期借贷便利(MLF)利率下调10个基点，并在年底前将存款准备金率下调25个基点。”富时A50频道 >>