远大期货2021年7月15日讯——继美国6月美国消费者物价指数(CPI)数据（核心通胀）创08年来最高之后，另一个衡量通胀的指标美国生产者物价指数(PPI)数据继续“爆表”。

▌市场表现

消息公布后，标普500指数期货涨0.37%，纳指期货涨0.66%，道指期货涨0.21%。美元指数小幅下降。

数据如下：

单位：%

数据类别 指标周期 现值 前值 预期 美元影响 核心PPI年率(同比) 截至2021年06月 5.5 4.8 5.1 利多 PPI年率 截至2021年06月 7.3 6.6 6.7 利多 核心PPI月率(环比) 截至2021年06月 0.5 0.7 0.7 利多 PPI月率 截至2021年06月 1.0 0.8 0.6 利多

生产者物价指数(PPI)，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与美国消费者物价指数(CPI)数据（核心通胀）一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

美国生产者物价指数PPI年率(截至2021年6月) 美国PPI年率                                (单位： %)

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-07-14	06月美国PPI数据	7.3	6.6	6.7	利多
	2021-06-15	05月美国PPI数据	6.6	6.2	6.2	利多
	2021-05-13	04月美国PPI数据	6.2	4.2	5.8	利多
	2021-04-09	03月美国PPI数据	4.2	2.8	3.8	利多
	2021-03-12	02月美国PPI数据	2.8	1.7	2.7	利多
	2021-02-17	01月美国PPI数据	1.7	0.8	0.9	利多

美国劳工部发布的数据显示，美国6月PPI同比增长7.3%，创1982年以来的最高纪录！，高于市场预期的6.7%，也高于前值6.6%。

环比方面，美国5月PPI环比升1.0%，预期为0.6%，前值为0.8%。

美国核心生产者物价指数PPI年率 (截至2021年6月) 美国核心PPI年率  预测 值(右轴)      (单位： %)

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-07-14	6月美国核心PPI数据	5.5	4.8	5.1	利多
	2021-06-15	5月美国核心PPI数据	4.8	4.1	4.8	中性
	2021-05-13	4月美国核心PPI数据	4.1	3.1	3.8	利多
	2021-04-09	3月美国核心PPI数据	3.1	2.5	2.7	利多
	2021-03-12	2月美国核心PPI数据	2.5	2.0	2.6	利多
	2021-02-17	1月美国核心PPI数据	2.0	1.2	1.1	利多

剔除波动性较大的食品和能源的核心PPI同比增长5.5%，预期增长5.1%，前值增长4.8%。

环比方面，美国5月核心PPI环比升0.5%，预期升0.7%，前值升0.7%。

▌原文报告要点

具体来看，商品价格指数环比上涨1.2%，服务价格指数环比上涨0.8%。

商品PPI价格指数：

①工业化学品价格上涨4.5%；
②汽油、肉类、电力、加工家禽和机动车辆的价格走高；
③油籽指数下跌11.7%，柴油以及蒸馏酒和瓶装酒（不包括白兰地）的价格有所下降。

服务PPI价格指数：

①6月份最终需求服务指数增长了20%；
②汽车和汽车零部件零售增长了10.5%。
③机械、车辆批发，五金、建筑材料和零售用品，客房出租，专业和商业设备批发，客运量（部分）走高；
④服装批发下降了6.0%，机械设备零部件和用品批发及博彩收入（部分）有所下降。

>>>全文原版报告：美国劳工统计局(BLS)生产者价格PPI报告

▌美联储观察

>> 道富银行(State Street)高级全球市场策略师Marvin Loh称，在数据显示通胀超出预期后，鲍威尔重申了鸽派信息，这在某种程度上淡化了任何关于他将改变语气，或改变他一直以来谈论的更耐心做法的担忧。他们仍坚持这样一条路径，即先缓慢缩减资产购买规模，然后再开始考虑加息，因此，根据我们今天听到的一切，距离收紧政策还有几年的时间。

>> OANDA资深市场分析师Edward Moya称，鲍威尔的讲话确实巩固了这样一种信念，即尽管通胀数据升温，美联储仍将保持相当宽松的政策。

▌机构观点

>> FHN Financial首席经济学家Chris Low表示：“面对供应链瓶颈和重新配备人手的困难，生产商仍难以满足强劲的消费者需求，在批发价格连续几个月稳步上涨后，仍面临将成本压力转嫁到更广泛的消费物价上涨中的巨大压力。”

>> High Frequency Economics 的 Rubeela Farooqi 在一份报告中写道：“通胀多年高位以及美联储可能如何应对是市场关注的焦点，尤其是当它们与资产购买相关时。但鲍威尔的话语没有变化，即使通胀继续出人意料地上行且就业增长加快。

>>  ING经济学家詹姆斯奈特利表示 ，井喷式通胀读数“使美联储变得越来越困难。美联储坚持其立场，即通胀数据上升只是‘暂时的’。”

>> 美国银行的亚历山大林在给客户的报告中写道，认为消费者价格指数(CPI)与PPI数据对美联储来说变化不大

>> 西北互惠财富管理首席投资策略师布伦特舒特表示：这种通胀是暂时的，随着我们接近年底，它将开始回落。

>> 雅虎财经主编表示，整体指数上涨的约 60% 是在服务业价格上涨的情况下发生的，重新开放期间服务经济的需求增加推高了价格。

【对美元影响】

>> 西联汇款商务解决方案高级市场分析师乔·曼尼博表示，美元保持坚挺，因通胀数据再度热卖，盖过了消费者疲弱的影响。如果美联储在较长时间内坚持低利率，美元可能会陷入困境。不过，利率前景的任何实质性变化都可能导致美国提前加息，这可能会支撑美元。

【对黄金影响】

>> ED&F Man Capital markets分析师爱德华·梅尔称，“对通胀上升的担忧日益加剧，贵金属市场的感觉是，各国央行必须开始对通胀压力做出更积极的反应。”

>> CMC Markets UK首席市场分析师迈克尔·休森表示：投资者正保持谨慎，没有兴趣驱动金价朝一个方向或另一个方向波动；在经济反弹的这个阶段，这么多的刺激措施，这就是为什么我们在过去的两三天里看到了黄金价格的一些疲软。前景将在明天变得清晰得多。

▌本站观点

根据价格传导规律，PPI对CPI有很大影响。PPI反映生产环节价格水平，CPI反映消费环节的价格水平。可以从报告中看出，整体数值上涨的约60%都是在服务业价格上涨部分，那么可想而知，随着服务业薪资的进一步提升，CPI的涨幅还将进一步扩大。

美国6月生产者物价指数(PPI)涨幅超预期，创下10年半以来最大同比涨幅。一天前出炉的数据显示，6月美国消费者通胀触及逾13年来最高。强劲的通胀已将美元推至略低于三个月高位的水平。

尽管美联储对外口径一直是通胀暂时论，但是其实内部已经发生了很多变化，方面美联储内部对政策退出的分歧快速扩大，一方面政策制定者对房价和金融稳定的讨论也在增加。展望后市，鲍威尔在7月美联储议息会议上的表态将很关键。市场一致认为美联储将在9月做出缩减QE的决定。

反观市场，通胀数据本身已经很难导致市场有较大的波动。交易员们似乎对这些数据表现处之泰然，正在静候晚间鲍威尔的证词。市场预期美联储本次会议上仍将保持鸽派态度，因为就业市场还未达到理想状态，但对通胀的解释或有所变化，值得关注。美元频道>>

 

 

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