远大期货2021年05月28日讯——美国4月耐用品订单月率意外下滑1.3%，至2462亿美元，降幅32亿美元，创2020年4月以来新低。低于市场预期的0.7%的增长，而3月份的数据从0.5%修正为+1.3%。排除运输业，新订单增加了1%，除国防外的领域，新订单几乎没有变化。

代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反映了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况，因剔除这两项之后的数据，被用以衡量商业投资。

【报告要点】

美国耐用品订单月率 (截至2021年04月) 实际数值                                           (单位： %)

耐用品订单月率录得自2020年4月以来的首次下跌，报告中还指出，扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比增长了2.3%，远高于预期的1.0%，并且3月份的该数据被修正得更高，这表明4月份总耐用品订单的下降是“暂时的”。

▌市场影响

>> Kitco Metals高级分析师威科夫表示：“美国经济正处于稳定的成长轨道上，有关通胀的争论已略有减弱，因美联储已成功说服市场，通胀确实只是暂时的。”

>> 纽约FHN Financial的经济学家克里斯洛说：“供应链的瓶颈和某些材料的短缺阻碍了一些生产商，但企业显然正在投资以提高产能。”

【对黄金影响】

>> Insignia Consultants的研究主管钦坦卡尔纳尼表示，耐用品订单下降是黄金交易价格一直能守在1890美元以上的原因，但投资者更聚焦6月4日将公布的美国5月份非农就业报告。

▌本站观点

4月份耐用品订单下降了1.3％，主要问题是供应链继续困扰着汽车生产，国防开支也急剧下降。但产能的限制可能会消除市场上部分的通胀担忧，并支持美联储的通胀是暂时的观点。

尽管因为供应问题以及劳动力短缺造成了订单超过出货量，但核心货物订单和出货量都在增长，这是一个积极的信号。但因为芯片问题，市场预测未来几个月这个短缺问题仍将突出，并且继续阻碍产能。

展望未来，在困扰问题未解决前，因为供求不平衡将导致价格继续攀升，企业的定价能力进一步得到提升，那么这将传导到消费者身上，而这种价格压力势必继续推升通胀，尽管美联储对通胀是有一定的容忍态度，但市场未必对其不产生恐惧。倘若通胀数据PCE远超市场预期，那么将对美债收益率有很大的冲击。况且在隔夜的美国劳工统计局当周初请失业金人数中可以看出美国劳动力市场逐渐恢复到疫情前水平，美联储几乎没有理由不提前收紧货币政策。美元频道>>