远大期货2021年02月26日讯——美国周四公布的数据显示，1月份美国耐用品订单增长了3.4％，即85亿美元，至256亿6千万美元。这是继12月份增长1.2％之后再度大大超过了分析师预期的1.1％。

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代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反映了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况，因剔除这两项之后的数据，被用以衡量商业投资。

【其他数据】

●  不包括运输方面，新订单增长了1.4％

●  不包括国防部在内，新订单增加了2.3％

●  1月份耐用品制成品库存连续两个月下降，减少14亿美元，或0.3％，至4,243亿美元

市场分析认为，1月制造业订单初值环比增3.4%，创2020年7月来最大百分比涨幅，衡量商业投资的指标连涨9个月，但通胀压力骤显，尽管美国工厂的总生产尚未重回疫情前水平，核心商业品订单的价值已大大高于一年前。

【报告解读】

美国耐用品订单月率 (截至2021年01月) 实际数值(左轴) 预测数值(右轴)   (单位： %)

★ 这一数据连续上涨了9个月，在此前连续3个月增幅放缓后，重归2020年7月以来的最大月度百分比涨幅，显示出美国制造业复苏正在今年初积累动能。 ★ 值得注意的是，尽管美国工厂的总生产尚未重回疫情前水平，核心商业品订单的价值已大大高于一年前。彭博称，在计算机和电气设备订单增加的助推下，这一价值量在1月升至历史新高。

一月份的耐用品报告显示，制造业已经完全摆脱了大流行的影响。整体订单环比增长3.5％，远高于市场预期的1.1％和连续第九个月增长。公认的是，高度波动的非国防飞机部件（波音客机）使这一数字增长了390％，但剔除运输和订单仍然增长了1.4％，而市场普遍预期为0.7％。同时，通过ISM报告等强劲的商业调查，12月份的数字从1.1％增长上调至1.7％，表明增长速度不会很快放缓。

诚然，美联储的偏爱措施-飞机非国防资本品订单-环比增长略低于预期，为0.5％，但12月份的数字从0.7％上调至1.5％。这项措施在历史上与公司投资有着密切的关系，这就是美联储关注它的原因，并指出增长非常强劲。

【市场影响】

耐用品订单和企业资本支出

上图表明：投资前景明显增强。我们应该很快看到实际投资支出同比增长10％。加上强劲的住宅投资，很明显，美国在2021年的增长叙述并非纯粹是家庭消费的故事–请注意，由于投资支出高于最初的预期，20年第四季度GDP从4％上调至4.1％。

综上所述，再对2021年GDP增​​长预测进行上调似乎是不可避免的。6％的实际增长肯定是可以实现的。

【分析与预测】

>> 美国制造商协会首席经济学家Chad Moutray称：近几个月来，核心资本品订单和出货量均创下历史新高，这表明随着经济复苏，制造业将继续稳步增长。但制造业仍低于疫情前的生产水平，就业人数比一年前减少了57.5万，“要实现全面经济复苏，还有更多工作要做”。

>> 另一项关键数据显示，1月核心资本品出货量的初值环比增2.1%，至3个月最高，该数据计入GDP计算，是反映企业设备投资的指标。有分析称，美国新一轮财政刺激、疫苗接种量增加，以及基建项目的前景，应会在未来几个月内继续支持商业投资。

分析指出，疫情居家经济令美国人更多购买了家具和科技设备等耐用品，补库存也对工厂有利，但制造业的增长势头可能在进入夏季后放缓，随着疫苗普及和出行限制解除，人们对服务业的需求会反弹，半导体等供应链困境和缺乏熟练工人也将在某种程度上阻碍制造业产量增长。

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