广州期货

　　7月17日下午收盘，沪金涨1.54%至581.56元/克，因其金融属性更强，在美联储鸽派表态的消息面因素影响下表现更为强势；沪银16日晚间上涨，今日盘中跟随有色板块整体回调，表现略弱于沪金，收跌0.05%至8082元/千克；17日内盘有色金属多数下跌，沪锌跌2.57%，沪镍跌1.30%，沪铜跌1.08%，沪铝跌0.78%，沪铅涨0.84%，沪锡涨0.18%。外盘COMEX金价16日晚间上涨，一度触及2487.4美元/盎司高位，随后小幅回调；COMEX银价冲高回落，目前于31美元/盎司整数关口附近运行。

　　图表  沪金主力合约价格近期走势

　　美联储主席鲍威尔近期的鸽派表态对贵金属价格形成支撑。7月15日，鲍威尔讲话表示，美联储不会等到通胀率降至2%才下调利率，央行政策“长期且多变滞后”，无意发出关于美联储何时可能开始降息的信号；预计今年经济增长将放缓，通胀将继续取得进展；劳动力市场与疫情前相比，没有变得更紧张；目前来看，“硬着陆”情景不是最有可能发生的情况。

　　目前海外市场定价美联储或于9月启动降息。截至7月16日，CME FedWatch模型由外盘联邦利率期货价格反推的降息概率显示，美联储2024年7月维持5.25%-5.50%利率水平不变的几率达93.28%，降息25bp几率为6.72%。直至2024年9月累计降息25bp几率93.28%，降息50bp几率6.72%。直至2024年11月累计降息25bp几率33.22%，累计降息50bp几率66.78%。直至2024年12月累计降息50bp几率42.57%，累计降息75bp几率57.43%。

　　经济数据方面，上周数据显示美国CPI通胀降温，或为美联储考虑提前降息提供数据支持。美国6月CPI同比增3%，为2023年6月以来新低，预期增3.1%，前值增3.3%；环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。6月核心CPI同比增3.3%，低于预期的增3.4%和前值的增3.4%，为2021年4月以来新低；核心CPI环比增0.1%，预期和前值增0.2%。本周公布的美国6月零售销售环比持平，提示消费端增长放缓，但好于预期的降0.3%，前值从增0.1%修正至增0.3%。核心零售销售环比增0.4%，为三个月来最大增幅，预期持平，前值从降0.1%修正为增0.1%。

　　当前金价接近四月中旬前高，MACD多头动能强劲，短线或偏强震荡。综合而言，近期PMI数据回落显示美国制造业、服务业经济活动收缩，失业率连续三个月上行升至4.1%，提示美国就业走弱。在美国经济面临下行压力的背景下，贵金属的避险价值得以体现。年内美国方面若特朗普当选，可能将延长企业减税、提高关税、减轻传统能源监管负担、限制移民，或加大美国通胀压力，令降息前景不确定性增大。海外市场对于美联储启动降息的预期时点有所提前，利率下行的环境利好贵金属价格表现，建议中长线维持偏多思路。

 

 

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