远大期货2023年3月20日讯——银行业危机引发的信贷紧缩已经成为经济增长的强大约束因素，可能造成国内生产总值增长放缓0.5个百分点以上，这可能成为美国联邦公开市场委员会本周政策会议不得不权衡，但却难以把握的关键因素，因为危机可能迅速解除也可能持续下去。

▌信贷紧缩已经开始

上周，没有一家投资级公司在美国市场出售债券。货币基金录得2020年4月以来最大的每周资金流入。金融股遭到2020年春季新冠疫情首次爆发以来最严重的抛售。小型和区域性银行的存款大量转向大型银行，美国银行在几天内新增存款超过150亿美元。银行在最近从美联储的两个融资工具中借入了总计1,648亿美元，创历史新高。

重要的是，规模较小的信贷机构在贷款市场中所占的份额实际上更大，因此，信贷紧缩的影响将放大。

▌对增长的影响

摩根大通的首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示：“中型银行贷款增长放缓可能会在未来一两年内使GDP下降0.5至1个百分点。”

高盛集团的经济学家表示：“我们估计，金融环境收紧可能会使今年美国经济增长下降0.5个百分点。”

彭博经济研究所的首席美国经济学家安娜·黄表示：“我们的模型显示，金融环境收紧如果持续到6月，相当于美联储加息50个基点。然而，如果动荡在未来几周内消退，影响将微乎其微。我们的基本预期介于这两种情况之间，其不利影响相当于加息25个基点。”

Apollo Global Management的首席经济学家托斯滕·斯洛克表示：“我们认为，最近的银行业动荡将产生更大的影响，当于美联储将基准利率上调1.5个百分点。”

▌对美联储的影响

彭博资讯的分析师琼内尔·马特表示：“美联储希望经济增长放缓，这被视为抑制通胀的关键因素，但它并不希望经济陷入衰退。本周不加息，将使当局有机会衡量当前危机的严重性，以及为支持银行流动性而采取的措施的有效性。但此举有两个问题：① 可能会吓到公众，让他们认为央行看到了一场重大的系统性危机 - - 正是这个原因让欧洲央行(ECB)在上周按危机前提供的指引，加息50个基点；② 3月暂停加息可能是通胀更巩固。”

PGIM的固定收益首席全球经济学家、纽约联邦储备银行前市场主管达利普·辛格表示：“风险平衡已经发生变化。过度收紧的风险现在至少等于 - - 甚至可能大于 - - 做得太少的风险。我们预计FOMC将加息25个基点。预计鲍威尔将暗示利率将暂时保持不变。”美元频道>>