远大期货2022年10月28日讯——周五，北京时间20:30，美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人收入和支出报告(PCE)显示，10月，PCE物价指数同比连续第四个月放缓，环比低于预期且与前值持平。数据发布后， 美股期货短线小幅走高，纳指期货涨0.4%；美元指数短线走低；黄金短线震荡。

▋PCE数据

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▋报告要点

10月，美国PCE同比上涨6.0%，符合市场预期的6.0%， 低于上个月水平。此外前值被上修至6.3%。环比 上升0.3%，低于预期的0.4%，与前值0.3%持平。

美国PCE物价指数年率(截至2022年10月) 美国PCE物价指数  预测值                        (单位： %)

10月，美国核心PCE上涨5.0%，符合市场预期，低于前值5.1%(上修至5.2%)，为去年10月以来最小增幅；环比增长0.2%，低于预期的0.3%，前值0.5%。

美国核心PCE物价指数年率(截至2022年10月) 核心PCE物价指数  预测值                       (单位： %)

【其他数据】

美国商务部经济分析局(BEA)的报告称， 与9月能源价格环比下降相比，本月能源再度重启涨势，并且个人收入/支出增速纷纷突破历史高位，反映出劳动力成本继续加速上行，个人支出保持韧性，工资—通胀螺旋上行风险加剧。

与9月相比，10月商品价格上涨0.3%，服务价格上涨0.4%，食品价格上涨0.4%，能源价格上涨2.5%。同比上，10月商品价格上涨7.2%，服务价格上涨5.4%，食品价格上涨11.6%，能源价格上涨18.4%。

10月收入环比增长0.7%，高于0.4%的预期和前值，创下2021年10月以来最大涨幅。10月支出环比涨幅达到0.8%，符合市场预期，高于前值0.6%。经通胀调整后，10月个人实际支出环比增长0.5%，符合市场预期，高于前值0.3%，刷新2022年1月以来最大涨幅。

▋市场观点

>>彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家伊丽莎·温格表示：“10月份PCE价格降幅大于预期，增加了在即将召开的FOMC会议上以缓慢的步伐加息的理由。第四季度消费者支出强劲增长，工资收入增长保持稳健，而且国家分配的可退还税收抵免 -- 这增加了收入。”

>>独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示 ：“今天早上的数据是一个金发姑娘报告，因为它显示核心通胀继续下降，如果通胀继续下降，那么市场将继续走高，因为投资者将得出结论，美联储不需要像之前预期的那样将利率提高到如此高的水平，或者将利率保持在高水平的时间那么长。即将于12月13日发布的CPI报告将是今年最重要的通胀报告，因为它可以证实下降趋势。”

>>零对冲(Zerohedge)表示：“美国10月总体和核心PCE年率均较9月下降，这是鼓舞人心的，因为可以说通胀已达峰值，尽管这仍然是1983年以来的最高水平。相比之下，美国人的储蓄率骤降至可支配收入的2.3%，为2005年7月以来新低。”

▋本站观点

远大期货认为，报告中可以看出，食品通胀依旧居高，工资—通胀螺旋上行风险加剧，油价仍有可能重回上行轨道，推动通胀攀升。

同时数据显示个人收入和个人支出均出现大幅增长。且是自1月份以来经通胀调整后支出的最大增幅。支出增加的主要驱动因素是新汽车和卡车、家具和其他用于家庭和外出就餐的大件物品。

这两个数据都可能助长未来的潜在通胀压力。不过实际消费支出可能受到购物季的影响。预计下个月将有所修正。

整体来看，数据涨幅正在收窄，说明美联储自3月以来的激进加息举措正在对物价产生了一定的影响。但PCE微幅下降并不会改变美联储利率的路径，而储蓄率接近历史低点的事实表明消费者正处于无路可退的边缘，可见这种强劲的支出并不会持续太久。

对于12月美联储的议息会议来说，目前的数据并不支持鲍威尔转向，但此前75个基点的激进加息步伐有可能放缓。美元频道>>