远大期货2022年11月3日讯——华尔街的基金经理们在经历了数月的亏损后，希望重新投资美国国债，他们将不得不与美联储进行斗争，美联储随时准备在每一步都提高赌注。

一向强硬的鲍威尔周三明确表示，由于通胀加剧，利率可能会达到高于预期的峰值。

由于市场预期全球最强大的央行很快将转向放缓收紧政策的步伐，美国国债收益率在短暂反弹后，又适时地恢复了熟悉的全曲线抛售模式，交易员再次提高了终端利率预期。

美国国债期货周四下跌，现金债券因日本假期休市。负面情绪渗透到亚太市场，澳大利亚和新西兰基准债券也出现回落。

尽管有可能表明，在连续多年亏损之后，美国国债投资者将在2023年过得更轻松，但这可能并非一帆风顺。鲍威尔刚刚提醒了金融家，他强调在货币政策足够紧缩之前还有“一些路要走”，即使本周又一次大规模加息。

这表明，如果投资者预计明年债券券息上涨将远远超过价格损失，他们可能会感到失望。

毕马威首席经济学家黛安·斯旺克在彭博电视台上表示:“他们仍在考虑应对通胀所需的高终端利率。他们将继续加息，直到看到(通胀)明显减速，并将在更长时间内维持高利率。”

自2020年底以来，彭博美国国债指数已经下跌超过16%，这是几十年来首次出现连续年度亏损。货币市场交易员目前认为，联邦基金利率将在5月份触及约5.1%的峰值，到2023年底将不会远低于这一峰值。然而，未来的前景还远不明朗。鲍威尔周三强调，美联储过早逆转政策的风险可能比以经济增长为代价的过度紧缩的风险更大。

对债券持有者来说，目前的一线希望是，今年紧缩的快速步伐提高了他们的定期收入支付，帮助缓冲了价格引发的损失带来的冲击。美国国债的固定半年期票面利率目前在某些期限高达4%左右。彭博情报表示，收益率要比今年早些时候上涨很多，才会引发总回报损失。与此同时，美国银行对250年债券市场数据的分析显示，如果历史可以借鉴的话，2023年的回报率将为正。

投资管理高级基金经理彼得·斯莱普表示，"明年情况会稍微好一点，但我们还没有买入。一些债券指数的跌幅非常大。如果美联储过早转向政策，通胀居高不下，我们可能会进入一个全新的紧缩周期。这是最大的风险。”

10年期美国国债收益率周三上涨约6个基点，至4.1%左右。继2021年上调约0.60个百分点后，今年基准利率上调约2.6个百分点。根据彭博调查的46位策略师和经济学家的中值，预计到2023年底，这一比例将下降到3.44%。

一系列债券市场指标表明，如果美国陷入全面衰退，长期收益率可能会出现更大的下滑。曲线的大部分部分现在都倒置了，这意味着短期利率高于长期利率。与此同时，美国制造业在10月份接近停滞，订单五个月来第四次收缩，而支付价格指数降至两年多低点。

西方资产管理公司投资组合经理马克·林德布卢姆表示:“我们的基本预测是，2023年经济将出现温和衰退，但考虑到美联储收紧政策过度的风险，也有可能出现更深程度的衰退。在这种情况下，我们正在寻求一种平衡，一方面持有明年回报率至少为6.5%的高质量公司债券，另一方面持有长期美国国债，以防范经济增长走弱。随着经济增长放缓和通胀缓解，债券在经风险调整后的表现将优于其他资产类别。"美债频道>>