远大期货2021年9月2日讯——根据薪资服务公司ADP周三的一份报告，美国8月就业人数远低于预期，因为新冠疫情的反弹阻碍了就业市场的复苏。

▋市场表现

数据发布后，美股股指期货短线走高，标普500指数期货涨0.4%，道指期货、纳指期货涨0.35%。 美元指数短线现下行至92.58；现货黄金直线上涨4美元，1816.09美元/盎司。

▋重点数据

美国ADP就业人数 (截至2021年8月) 就业人数                                          (单位：万人 )

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-09-01	2021年08月	37.4	33	63.8
	2021-08-04	2021年07月	33	69.2	68.3
	2021-06-30	2021年06月	69.2	97.8	60
	2021-06-03	2021年05月	97.8	74.2	65

具体来看，美国8月ADP就业人数37.4万人，不及市场的预期62.5万人，前值33万人。

单位：人

		类型	现值
	按企业规模	小型企业	+86,000
		中型企业	+149,000
		大型企业	+138,000
	按行业	制造业	+45,000
		服务业	+329,000

★ ADP全美就业报告由ADP赞助，Macroeconomic Advisers公司负责制定和维护。本报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。在2008年前六个月，采样取自约美国私营领域中39.9万家企业，涵盖近2400万美国员工；就业数据是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标。

制造业就业人数增幅从上个月的6.8万下降至4.5万人，服务业就业人数增幅从62.4万下降至32.9万人。

▋报告要点

细分项目方面：8月金融服务业就业人数新增1.3万人，7月增加0.9万人；贸易/运输/公用事业就业人数新增1.8万人，7月增加3.6万人；制造业就业人数新增0.6万人，7月增加0.8万人；建筑业就业人数新增3万人，7月增加0.1万人；专业/商业服务就业人数新增1.9万人，7月增加5.4万人。

服务提供商继续引领增长，尽管Delta变种病毒的扩散给该行业带来了不确定性。 各个公司规模的就业增长都在同步增长。

ADP首席经济学家Nela Richardson指出， 在今年上半年就业大幅增长之后，美国就业市场中的新招聘人数正在的下降。今年全美的就业增长接近400万个，但仍比新冠疫情前的水平低700万个。

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▋市场观点

【疫情阻碍就业市场的复苏】

>> 穆迪首席经济学家马克赞迪评论称，德尔塔病毒似乎阻碍了就业市场的复苏。就业增长依然强劲，但远低于近几个月的增速。就业增长仍然与疫情的发展路径紧密相连。

>> 路透社(Tomson Reuters)点评美国6月ADP就业人数： 美国8月企业新增就业人数低于预期，暗示就业市场复苏放缓。目前企业仍在努力吸引应聘者，填补创纪录的空缺职位。但由于Delta病毒对外出就餐等服务上的扰动，相关招聘可能放缓。

>> 高盛(Goldman Sachs)表示，ADP 报告“暗示了周五劳工统计局的数据可能会有下行的危险”。高盛已经预测就业人数增长将低于市场预期的 60 万人。

>> 雅虎财经编辑艾米丽·麦考密克表示：数据的总体趋势仍然表明复苏正在持续，但正在放缓。美国劳工部周五的“官方”月度就业报告预计将重申这一信息，8 月份的就业增长仍远高于大流行前的水平，但与 7 月份相比有所回落。

>> 美国全国零售联盟(NRF)首席经济学家Jack Kleinhenz提到，美国靠着税收抵免、大规模财政政策带动消费者支出快速成长，但随着刺激政策逐渐落幕，未来消费动能和经济成长将更依赖就业的复苏状况。随着时序进入2021年末，政府救济逐渐减少，劳动市场重点聚焦劳工工资能否持续走强，并持续支应消费支出。美国消费者仍然愿意打开荷包消费，但劳动市场、新就业机会将从中扮演越来越重要的角色。企业雇主为了保持目前劳动市场的竞争力，而必须向劳动力支付更高的工资，这可能导致未来几个月的通胀加剧

>> 富国银行(Wells Fargo)分析师表示，根据昨晚发布的ISM数据，可以看出，即使在非常艰难的环境下，制造业也找到繁荣的途径。8月ISM就业指数收缩至49，这似乎仍是一个供应问题，而非需求问题。8月就业难是一个警告信号，表明周五非农的整体就业数据不太可能从制造业就业人数中得到多大提振，劳动力不足仍是招聘的一个挑战。

>> BKAsset资产管理董事总经理Kathy Lien撰文称，周五的非农就业报告是本周最重要的事件风险，尽管分析师和投资者预计就业增长将放缓，但ADP数据明显弱于预期，引发对非农就业人口的担忧。

【对黄金影响】

>> Wisdom Tree Investments研究总监Nitesh Shah表示，相比于美联储缩减购债的计划，美联储一再重申通胀仅是暂时性的言论，对黄金市场的影响更大，因为没有人知晓暂时性是多久。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)分析师表示，尽管鉴于劳动力市场的强劲势头，这些数据预计将表现良好，但如果数据超出预期，这可能导致美元走强，并“给黄金带来一些压力”。

>> Kitco分析师Jim Wyckoff指出，金价受益于悲观的美国经济数据，假如美元指数继续走弱，且整体股市及金融市场不确定性弥漫，将进一步支撑黄金走高。9月与10月份通常是最具波动的时期。

【对美元影响】

>> 西联商业解决方案资深市场分析师Joe Manimbo表示：经济复苏持续走得不平衡，但如果非农就业也使得市场失望，那就会让美联储关上立即缩减购债的大门，使得美元陷入恐慌情绪。

>> 法国农业信贷银行外汇策略主管Valentin Marinov说：如数据意外表现积极，尤其是劳动力市场数据，可以被视为缩表更加接近，从而提高美元的前景。

>> 道明证券(TD Securities)外汇策略欧洲主管Ned Rumpeltin表示：今年仍有可能宣布缩减购债规模，但我们认为对9月份的预期过于乐观。如果这一消息得到证实，美国就业报告非常令人失望，应该会粉碎任何有关美国提前采取行动的剩余希望。在这种背景下，美元相对于G10和主要新兴市场货币将走。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)分析师Antje Praefcke说：底线是，在我看来，由于即将发布的数据，本周美元可能会很艰难。毕竟，这些数据不太可能好到暗示美联储将尽早决定缩减购债规模。相反，如果市场失望，美元可能会出现更大幅度的下跌。

▋非农预测

>> 市场正在等待周五的非农就业报告。据道琼斯估计，非农就业报告预计将新增 72 万个就业岗位，失业率将降至 5.2%。

>> 加拿大帝国商业银行(CIBC)认为，美国8月招聘工作似乎继续保持快速增长，薪资和招聘工作加大，可能推动非农就业人数净增90万。就业增长将再次集中在重新开放的服务业，而州和地方政府本可以利用最近收到的联邦资金进一步增加人数。即使劳动力参与率似乎有所上升，但就业巨大增长也可能导致失业率降至5.2%。薪资增长月率可能会降至0.3%，这仍然是一个强劲的数据，表明劳动力持续短缺。

>> 道明证券(TD Securities)分析师在预估美国8月非农就业数据时表示，就业人数可能在7月份激增94.3万人之后大幅放缓。就业人数放缓将促进美联储在9月份放弃宣布缩债。我们将在关于8月份就业数据的更多地区调查公布后重新评估我们的预测，但已经公布的调查显示，随着重新开放和财政刺激措施带来的提振作用减弱，美国的经济活动有所放缓。最近的新冠疫情可能也导致了经济放缓。尽管如此，各指标水平仍保持在相当高的水平，与仍然稳健的经济增长步伐相一致。

>> NatWest Markets Plc.表示，如果美国就业报告表现强劲，可能增加美联储最快于下月启动减码的可能性。这将不利于收益率更高的新兴市场资产。根据接受调查的经济学家预估中值，美国8月非农就业人数增幅可能有所放缓，之前一个月曾创近一年以来的最大涨幅。

▋本站观点

综合数据来看，远大期货认为 上月ADP就业人数远不及预期，创下2月以来的最弱增幅，8月数据再度大幅不及预期，这显示疫情对美国劳动力市场带来的冲击还没消散。

就业和通胀一直是美联储的两个目标。上周杰克逊霍尔年会上，鲍威尔并没有释放出明确的收紧政策的信号，投资者已将关注点转移到本周的非农数据上。这份报告或将成为美联储是否在今年内缩减QE的定音之锤。

我们预计8月的非农数据很有可能不会那么强劲，因为PMI数据中就业分项指标降至九个月最低，可能归因于仍缺少工人。同时上周的初请数据也反映出了疫情的蔓延，导致申请失业金的人数也有所反弹，在就业市场仍处于低迷之际，美联储大概率保持不动，继续维持宽松政策。美元频道>>

 

 

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