远大期货2020年08月17日讯——自COVID-19疫情危机爆发以来，美联储出台了史无前例的宽松措施以支撑经济，短短的几个月里，资产负债表就扩张了3万亿美元……

可惜的是，按照一些经济学家的看法，除美国财政部给失业者每周600美元的额外救助（7月31日之后改为每周400美元）以及成年人1200美元、儿童500美元的一次性资金发放之外，这3万亿美元中的大部分，并没有到达美国普通消费者手中，而是进入了资本市场，所以我们看到美国债券价格飙升、股票价格飙升，与此对应的实体经济却依然萎靡不振……

注：每周600美元，相当于美国人每天在家葛优躺，每月也有1.7万元人民币的收入。

到底怎么样做，才能让美元更加为美国人民造福、促进美国经济增长呢？

两位前美联储官员西蒙-波特（SimonPotter）和朱莉娅-科罗纳多（Julia Coronado）提出了新的思路：发行衰退保险债券。

根据科罗纳多的介绍，其具体做法如下：

当美国经济处于衰退之时，国会应当给美联储授权，直接将1%的GDP，以债券的方式，一次性的平均分配给美国家庭——这些债券就叫“衰退保险债券”，而且是一种零利息的债券。然后，当联邦基金利率接近0或失业率提高0.5%的时候，美联储就可以激活这些债券，直接将其变成美元输送给美国家庭。

为什么要这么做？波特解释说：

“（在这一次的疫情中）国会花了太长时间才把钱给民众，而且它太笨重了，我们需要一个独立的基础设施。美联储可以迅速购买债券，而不用去私人市场。比如在3月15日，美联储可以说，现在利率是零，我们激活了多少数量的债券，我们将跟踪失业率——如果它超过这个水平，我们将购买更多，这些债券将进入美联储资产负债表的资产部分。”

简单来说，就是美联储嫌财政部给美国民众发钱太慢，而且绕了一大圈还是要美联储印钞，倒不如直接让美联储给美国人民账户里充值就行，这些充值的钱嘛，就是所谓的“衰退保险债券”。

要知道，疫情爆发之后，在3月下旬，经过国会讨论，美国政府通过了《2020年新冠肺炎病毒疫情准备和应对补充法案》，决定给美国普通民众发钱，使劲儿发钱，发钱的数量，要是搁在中国，已经算是顶级收入水平了……

天上的馅饼哗啦啦哗啦啦的在美国掉，但，在这两位心系美国民众疾苦的美联储官员看来，钱还是发得太慢，天上的馅饼掉得还是不够及时，饿着了哪个美国人怎么办？

所以，他们就提出了衰退保险债券的思路。

而且，他们还紧跟科技潮流，与时俱进，声称这种衰退保险债券，可以采用数字货币的方式来发放，这样就可以更快、更好、更方便的让美国人民接天上的馅饼。

有美联储这种能从全世界接馅饼的机构，当个美国人，可真够幸福的！

在这里，我强调一下衰退保险债券的几个特点和可能趋势。

第一，从债券产生的过程，大家应该明白，这就是由美联储代替财政部，充分的利用美元的世界货币地位，为普通美国人谋取最大利益，实打实的实施全民基本收入（UBI）政策。

有关UBI的具体文章请点击：给每个老百姓发钱，行不行？

第二，这种债券没有利息，而且是由美联储根据经济需要绝对的凭空创造，而且还让美联储代替了财政部，这也就意味着美联储彻底抛弃了传统的货币经济学理论，转而全面的实施MMT（现代货币理论），而我在一年前就明确说过：

“世界主要经济体在遇到政府债务危机的时候，一定会对MMT在现实中的应用跃跃欲试，MMT必将登上世界舞台！”

第三，衰退保险债券的发行，只需要国会事先给美联储一个授权，在这之后，一旦美国经济陷入衰退就可以自行启动，相当于其发行绕开了无所不能、无所不管的国会，美联储变成了一个权力更大的机构，不仅掌控了货币发行，还掌控了美国的财富分配。

第四，如果衰退保险债券进入美联储资产负债表，这意味着美元锚的改变——当前美联储6.96万亿美元的资产构成中，国债4.32万亿、房地产抵押债券（MBS）1.93万亿，意味着美元62%以国债为锚、28%以MBS为锚。但随着衰退保险债券的出现，其在美联储资产中的占比将越来越高，很有可能将MBS彻底取代。

第五，进一步的说，美联储发行零利息的衰退保险债券，然后又自己购买，而这些钱又都是直接发给普通民众，而且还是通过数字货币的方式发放（区块链），意味着美联储对于货币的流通有着清晰的掌控，这也意味着传统商业银行的作用将被大大削弱，而美国这种全世界最典型的金融资本主义模式甚至可能逐步瓦解……

进一步应该思考的是，两位前美联储官员，为什么在这个时候提出“衰退保险债券”？

因为，传统的美元印钞方式，即将走到尽头。

为了应对疫情爆发下的经济衰退，美联储重启2008年金融危机爆发之后的所有货币工具，而且还开启了无限QE，而为了实施这个无限QE，美联储在金融市场上大肆购买国债和MBS，将美国国债和MBS的价格，都抬高到了历史最高，而美国国债收益率则被压低到了有史以来的最低水平，接近于0。

如果美联储继续买下去会发生什么事情？

答案是——美国将进入和日本、欧洲一样的名义负利率时代。

然而，从货币的自然属性来说，美元作为当代真正的世界货币，根本没有资格，也不可能实施名义负利率的。

具体原因请点击：为什么美元不能实施负收益率？

其实，对于负收益率美元国债，更恰当的比喻，应该是4月份Comex出现的原油负价格，因为它们都违反了财富的自然属性，原油负价格不可能持续下去，负收益率的美元国债，即便是偶尔出现，也同样不可能持续下去。

正的美元国债收益率，是全球商品、服务以及金融市场大类资产定价的基础。如果美联储对国债的持续购买行为，导致美国国债出现负收益率，意味着全球商品、服务和大类资产的定价系统将出现紊乱，也意味着美元的价值陷入巨大不可知的风险之中——最近几个月来，在美国国债收益率向0靠近的过程中，黄金价格的暴涨就是明证。

什么样的货币有资格充当世界货币？

就是大家相信你能做到价值稳定的货币。

价值不稳定的货币，根本没有资格充当全球金融体系的计价单位！

所以，如果美国国债出现负收益率并持续下去，要不了多久，美元的世界货币地位也将很快失去……如同大萧条中的英镑，当它不得不放弃金本位的时候，它就永远、永远、永远的失去了世界货币的地位，再也不会回来！

美联储能够面对这样的结果么？

不能！

美联储愿意面对这样的结果么？

不愿意！

这正是“衰退保险债券”出现的背景。

前面的分析中，我只是从美联储、美国国债的运行逻辑考虑，但实际上，“衰退保险债券”，不仅能帮美联储解决美元维持世界货币的困境，而且还能解决联邦政府债务不可持续的困境。

众所周知，以目前美国联邦政府的债务之高，未来别说还本金了，连利息支付都会出问题，已经变成明明白白的庞氏骗局泡沫，而且到了快要破裂的阶段。

现在，由美联储出面，发行零利息的“衰退保险债券”，代替政府给民众发钱，这相当于帮助联邦政府承担了“扶贫任务”，而且可以省去联邦政府发行国债必须支付利息这回事儿，这样的全心全意为美国人民服务、为美国政府服务的政策，你说谁不喜欢呢？

急联邦政府所急，想联邦政府所想，还是给民众发钱，衰退保险债券在美国真正实施的政治阻力并不大，所以我大胆猜测，要不了多久，衰退保险债券这个思路就会被正式采纳。

世界总是在向着我们不知道的方向一路狂飙——

1934年的罗斯福新政，1944年的布雷顿森林体系，1971年的尼克松冲击，2008年的雷曼兄弟倒闭，都从根本上改变了美元的属性，进而重塑了整个世界的金融体系。

现在，新冠疫情的爆发，美联储的无限制QE，再加上衰退保险债券，未来的美元，将再也不是今天的美元，未来的美国，也将再也不是今天的美国。美元频道