远大期货2020年05月20日讯——油价正从上月的暴跌中强劲反弹，这得益于创纪录的减产和全球燃料需求的回升。

目前来看，全球原油需求呈现出一派积极的复苏景象。

周二已经提到，中国的原油需求已经恢复至疫情开始前的1300万桶/日的水平。此外，当前共有117艘超大型原油运输船前往中国港口，预计在5月中旬至8月中旬期间到达卸货，每艘超大型油轮可以运输200万桶石油。据彭博，如果这些超级油轮承载的是标准尺寸的原油货物，这意味着中国未来三个月预计至少有2.3亿桶原油入境。

另外一个原油消费大国——印度的石油需求也在逐渐恢复。周二的数据显示，印度的燃料需求上升。随着政府取消限制，印度的燃料需求正在恢复。印度国有炼油厂的汽油销量在4月同比下降了61％，但在5月仅下降了47.5％，这表明需求情况正在缓慢好转。

美国和欧洲部分地区的汽油需求也在好转，不少汽车司机重新上路，这有利于提振汽油需求。根据德国最大的汽车协会ADAC的数据，上周末德国高速公路上的交通拥堵比一周前增加了一倍。根据TomTom NV的车载导航设备，马德里和伦敦的交通拥堵也在增加，这意味着汽油需求在增加。

数据显示，截至5月8日的三周时间内，能源公司供应的美国汽车汽油增长了近40%。馏分油的需求也在上升，其中包括卡车、火车和轮船通常使用的柴油，不过喷气燃料的消耗量仍然很低。

随着越来越多国家复工复产，一些投资者预计油价将长期上涨。这一转变对遭受重创的能源行业来说是个利好消息，也凸显了投资者对全球经济复苏的希望。

此外，全球主要储备中心库存的下降，进一步增强了这种乐观情绪。

中国原油库存已开始下降，美国库存的警报也解除，EIA最新数据显示，至5月8日库欣库存为6244万桶，占有效库容7800万桶的79%，从5月1日的最高点83%回落。

尽管美国库存仍接近2017年3月触及的纪录高位，但交易商表示，供应下滑将会阻止库存空间不足的情况出现。贝克休斯公司的数据显示，美国石油和天然气钻井平台的数量创1991年以来的新低，不到年初的一半。

为了应对前所未有的低迷，EOG关闭了油井并削减了开支。EOG首席执行官William Thomas在本月稍早的财报电话会议上表示：

"我们认为美国页岩油产量的历史性增长可能已被永久改变。"

根据分析的估计，如果全球主要经济体继续解除封锁和复产复工，那么到6月底全球石油消费量的降幅将从4月初的2500-3000万桶/日减少至1200-1500万桶/日。

花旗银行则乐观地认为，原油过剩问题将在第三季度得到逆转，到时候将供不应求。该投行表示，中国的原油需求已经恢复到了疫情前的水平，随着通勤者尽量避免乘坐公共交通工具，改用私家车，再加上食品和其他物品的运输激，全球的汽油消费都在增加。

投资者对于油市的前景也变得越来越乐观。在油价近期上涨的同时，投资者押注全球经济前景将更为光明。这些希望推高了铜和铝等对经济增长敏感的其他大宗商品的价格，并支撑了美国国债收益率。

投资公司turtle负责能源资产的资深投资组合经理Rob Thummel表示，随着运输需求复苏，全球市场重新开启，这将帮助油价逐步走高，但未来还有很长的路要走。

对冲基金和其他投机投资者正在为油价的长期反弹做准备。商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，投资者最近将对美国原油价格上涨的净押注推高至2018年9月以来的最高水平。

特朗普也在推特上大力称赞油价上涨，大呼“石油（能源）回来了!”

在油价不断回升的同时，另外一个风险也正在慢慢抬头。

目前，市场担心的是油价上涨会导致美国产油商重新恢复生产，业内人士在本月早些时候就曾提醒过，一旦美原油稳定在20美元上下或30美元左右附近，一些页岩油生产商就准备再次开始增产。

目前也已经有一小部分产油商开始恢复生产了。能源伙伴公司的麦基·麦克莱（Mackie McCrea）表示，截至5月10日二叠纪已关闭的四分之一油井已经重启。

大多数页岩钻井公司急于恢复生产，主要是因为其承担着沉重的债务负担，如果不生产石油并出售，那么它们就无法偿还债务。不过，大部分产油商仍专注于支撑市场，尤其是考虑到燃料需求复苏的脆弱前景。

毕马威能源业务主管雷吉娜•马约尔（Regina Mayor）表示：

“这仍然是一场彻底的危机，我们不能对30美元的油价表现得过于兴奋。”