周三(5月18日)，据VanEck贵金属团队称，黄金市场仍处于长期牛市，但在本应是一个完美环境的情况下，美元的上涨限制了金价走势。

在最新的贵金属报告中，投资公司VanEck国际投资者黄金基金(INIVX)投资组合经理兼策略师Joe Foster和副投资组合经理Imaru Casanova表示，美元走强是导致当前黄金市场承压的原因。

尽管这些策略师仍长期看好黄金，但他们表示，随着美元在20年来最高水平附近交投，黄金可能继续承压。

美元指数目前为103附近交投；与此同时，金价仍徘徊在1800美元左右。

“黄金正再次发挥其作为金融避风港和财富储备的历史作用。然而，考虑到已经发生的一切，许多黄金倡导者想知道金价为什么没有涨得更高，”他们在报告中说。“虽然黄金和美元有时会在严重的金融压力时期同时走高，但正常情况下二者走势相反。我们认为，在当前的牛市中，坚挺的美元抑制了黄金的上涨。”

在美联储率先加息的情况下，全球货币政策差距不断扩大，支撑了美元目前的涨势。越来越多的人预期，美联储将在未来三次货币政策会议上每次加息50个基点。

尽管美元继续打压黄金市场，但Foster和Casanova表示，这种环境对全球经济构成重大风险，最终可能支撑金价。

“除了潜在的债务混乱之外，通胀和利率上升也可能带来一系列意想不到的后果，也就是‘黑天鹅’。第一个可能来自日本，它的债务/GDP比率在发达国家中最高。正因为如此，日本金融体系无法容忍更高的利率。”

“其他国家可能也会感受到美元升值的刺痛。根据国际清算银行(BIS)的数据，截至去年第三季度，美国以外借款人所欠的美元债务总计13万亿美元。随着美元升值，这些债务以本币计算会变得更加昂贵。”

除了美元动能大涨带来的经济风险上升外，VanEck看好黄金还因为他们预计通胀将令实际利率保持在低位。这位策略师说，上一次通货膨胀失控是在上世纪七八十年代，当时美国中央银行不得不大幅提高利率，以降低通货膨胀率。

“如今，联邦基金利率为0.025% - 0.050%，而核心个人消费支出利率为5.2%。这表明10%的联邦基金利率是合适的，这个利率可能会摧毁美国经济。”“通胀的许多驱动因素可能一开始是外源性冲击，但现在代表着经济中的结构性变化。”

 

 

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