周评: 一切都由俄乌和谈进展来决定! 抄底股市的良机将来临? 美联储开始加息官员讲话又更“鹰”

东欧局势的发展主导了市场情绪，投资者对俄乌之间的和谈所抱持的希望拖累黄金，资金流入股市。美联储虽然开始加息周期，但相关决策早已被市场消化，美元未获提振。

外汇市场：

美元本周基本上呈现逐渐下跌的趋势，美元指数曾在周一达到99.20-30的高点，但随着俄乌双方的谈判官员都指出和谈出现进展，市场风险情绪复苏，美元走软，本周大部分时间都位于99下方。

“冒险”环境通常对美元不利，但激进的美联储应该会使美元的表现相对良好，但美元的涨幅应该会集中在兑低收益货币上，最明显的趋势是美元/日元走高，温和的日本央行和日本身为能源进口国所受的冲击，已将美元/日元推至119上方，预计该货币对将在今年晚些时候升至120甚至125。

西太平洋银行的经济学家称，目前看来美元指数想在达到100前停下来喘口气，但持续的俄罗斯-乌克兰战争、中国的复苏势头受挑战、加上强硬的美联储应该会共同保持其买盘，美指不太可能将跌幅扩大至97.50以下，且未来几周有可能达到100以上。

周五美元收于98.23，日内上涨0.21%，本周美元在97.78-99.28的区间内震荡。

商品市场：

随着风险情绪好转，黄金在本周初从1984美元处开始大跌，并曾在周二收于1920美元以下，抹去了俄乌战争爆发后的大部分涨幅。在下半周，黄金曾因俄罗斯表示，有关和谈出现重大进展的报导是错误的而短暂反弹，但其涨势未能延续，金价本周收于1921美元，单周大跌3.1%。

OANDA资深市场分析师Craig Erlam表示，受新闻报导驱动，黄金和美元的波动都非常剧烈，俄罗斯-乌克兰的谈判，在很大程度上是金价本周下跌的原因。此外，黄金对美国利率上升高度敏感，因为那增加了持有无息黄金的机会成本。

然而，一些大宗商品策略师预计，美联储升息实际上对黄金有利，因为此前的一些升息周期支撑了金价。

Gold Newsletter编辑Brien Ludin认为，乌克兰局势短期内将持续支撑金价，而且从2015年至2016年的经验来看，美联储加息也有利于未来几个月的金价表现。2015年12月美联储加息后，黄金于隔日强劲上涨，并在接下来的6个月维持强势。

原油方面，本周初与乌克兰谈判有关的乐观情绪以及中国对新一波疫情的“零容忍”政策拉低了原油价格，油价一度回落至100美元以下。

周四原油价格在经历连跌3日后上涨，WTI与布伦特原油均返回每桶100美元上方，主要因俄乌战争更加激烈，交易员表示，他们仍然对能源供应感到担忧，航运公司和银行对俄罗斯石油的回避正在冲击市场。国际能源署在周三的一份报告中也表示，制裁俄罗斯可能会造成全球每天短缺300万桶石油，

Interactive Investor首席投资官Victoria Scholar表示:“但倘若乌克兰战争显示出持续缓和的初步迹象，那么短期内，油价不太可能重返上周因地缘政治风险溢价推动而登上的近140美元高位。”

美国股市:

最近几周，有关俄罗斯-乌克兰地缘政治紧张局势的新闻一直是美股焦点，本周三大主要股指都录得自2020年11月以来最好的一周。

最近几周，美股出现了剧烈波动。Defiance ETFs首席执行官兼首席投资官Sylvia Jablonski认为，市场波动可能至少还会持续一两个月，不过她说，就目前而言，投资者对市场越来越放心，“投资者开始看到市场正呈现可交易的底部，因此现在和未来几周买进，是进入经过重新定价且有上行潜力的市场的好机会”，“我们上一次有机会进行这样的购买，是在2008年和疫情高峰时期”。

摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，科技股、生物科技股和新兴市场股市的暴跌可能已接近尾声，现在是时候开始增持那些暴跌的高贝塔股票。该策略师写道:“虽然大宗商品超级周期将持续，但泡沫板块的调整现在可能已经结束，地缘政治风险可能会在几周内开始减弱（尽管达成全面的解决方案可能需要几个月时间）。”

当周要闻盘点：

俄乌局势发展

俄乌战争在周六（3月19日）已进入第24天，俄罗斯在乌克兰的军事行动没有显示出降级的迹象，战争已迫使320万人逃离乌克兰并造成数千人死亡，且双方本周的谈判实际上没有取得重要突破。

周一，乌克兰和俄罗斯官员都对谈判发出了正面评论，乌克兰谈判代表、总统顾问Mykhailo Podolyak表示，俄罗斯的谈判代表“不再发出最后通牒，而是在认真听取我们的提议”。与此同时，俄罗斯谈判代表之一、杜马国际事务委员会主席Leonid Slutsky指出，所取得的“实质性进展”可能很快会变成文件。

周三英国《金融时报》称，乌克兰和俄罗斯在暂定的15点和平计划上取得了“重大进展”，其中包括停火以及如果基辅宣布中立并接受对其武装力量的限制，俄罗斯将撤出乌克兰。

但周四克里姆林宫对此“泼下一盆冷水”，在被问及《金融时报》有关和谈进展的报道时，克里姆林宫表示，该报道有误，有一些内容是正确的，但总的来说是不对的。

俄罗斯代表团团长Vladimir Medinsky表示，俄乌谈判进展艰难、缓慢，但是俄罗斯希望尽快与乌克兰达成和平协议，俄方谈判目的没有改变，俄罗斯需要一个和平、自由、中立、独立的乌克兰。在中立方面，目前的谈判正在讨论瑞典或奥地利式模式的中立。

但乌克兰总统办公室顾问Mykhailo Podoliak称，乌克兰不能接受瑞典或奥地利中立模式，中立只能是“乌克兰式”的。他强调，乌方需要“绝对的安全保障”，安全保障的缔约国必须确保乌克兰遇到类似当前情况时不会袖手旁观。

美联储开始加息、官员发出超鹰派评论

周三美联储自2018年以来首次上调基准利率，并暗示今年将再加息六次，还大幅上调了对2022年通胀的预测。所谓的“点阵图”则表明，今年联邦基金利率将达到1.9%左右，并在2023年达到2.8%。

美联储官员的评论则更加激进，圣路易斯联储主席布拉德周五表示，他认为美联储今年应该加息12次，以说服公众它是认真对抗通胀的。

作为本周美联储会议上唯一的异议者，布拉德在一份声明中说，他希望看到央行的基准利率从过去接近0%的水平提高到3%以上。

美联储理事沃勒周五则称，应该考虑在接下来的某几次会议上加息50个基点。沃勒在本周的投票上支持加息25个基点，但他表示，数据表明，美联储将在即将到来的会议上朝着加息50个基点的方向前进。

除了加息之外，沃勒还认为，美联储需要尽快开始缩表。目前美联储的资产负债表已膨胀至近9万亿美元，美联储官员们正在准备通过对部分债券不进行到期再持有的方式来缩表。沃勒说，这个行动应该“在下一次或下下次会议上”开始。

英国央行加息25基点

周四英国央行一如市场预期，连续第三次提高关键利率，将借贷成本拉回到大流行前的水平，并警告说乌克兰战争可能导致今年晚些时候，英国的通胀拉升到远超8%。

将利率提高25个基点到0.75%的决定，得到了英国央行九位决策者中的八位的支持，只有副行长坎利夫（Jon Cunliffe）投票支持不做改变。

在英国央行宣布其加息决定后，英镑兑美元出现了戏剧性的逆转，从1.32上方的近两周高位跌逾100个点。虽然将利率提高0.25%，但英国央行没有对未来的加息做出强有力的承诺，这令投资者失望，并令英镑承压，道明证券(TD Securities)的分析师表示，英国央行的鸽派转向以及美联储的鹰派转向，意味着第二季度英镑兑美元将跌破1.30。

下周市场展望：

展望未来，在地缘政治方面，市场仍将面临不确定性，乌克兰战争仍是大宗商品的最大推动力。道明证券全球策略主管Bart Melek表示:“我们正在关注乌克兰的情况，坦白地说，对市场来说，没有什么比这更重要了，这可能会改变对风险的考量。”

除了地缘政治的不确定性，投资者仍在消化美联储新的鹰派立场。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示:“当前的地缘政治风险已导致人们担心通胀可能在更长时间内进一步飙升，从而重新燃起对黄金的长期兴趣。”

自2月底以来，各资产类别对风险情绪变化的反应相当直接。如果下周的事态发展表明冲突将进一步升级，黄金应该会走强，并开始收复本周的跌幅，股市则将下挫。

投资者也在评估自己的风险偏好，尽管本周股市大幅上涨，但也有一定幅度的波动，而波动在短期内没有缓和的迹象。

Ally 首席市场和货币策略师Lindsey Bell 表示：“虽然对经济衰退的担忧有所上升，但有几个指标表明，我们可能正接近结束令人不安的修正，随着市场在未来几个月消化信息，股市可能会趋于平稳。”

瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“我们建议投资者在继续参与股市的同时为更高的利率做准备。与现有风险资产相比，我们更喜欢对冲策略和选择性股票敞口，我们认为，能源股可以对冲乌克兰战争带来风险，而金融股和价值股在利率上升期间往往表现出色。”

 

 

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