周一(2月21日)，黄金价格一度触及去年6月以来的最高水平，目前略低于1900美元。然而，一家研究公司表示，在某个时候，地缘政治的不确定性将让位于看跌的基本面。

在周一发布的一份报告中，凯投宏观(Capital Economics)的分析师重申了他们对黄金的看跌立场。该公司预计，到今年年底，金价仍将跌至1600美元。

与此同时，俄罗斯和美国之间不断升级的地缘政治紧张局势催生了新的黄金避险需求，推动金价突破了1900美元。不过，这家英国研究机构的市场经济学家Oliver Allen表示，加息压低贵金属价格只是时间问题。

Allen指出，金价在2022年前两个月上涨了约4%。与此同时，10年期通货膨胀保值债券(TIPS)收益率上升了约60个基点。

“今年到目前为止，推动实际收益率与金价之间出现差距的主要因素，是俄罗斯和乌克兰地缘政治紧张局势下对贵金属的避险需求。如果目前的紧张局势持续下去，或者爆发一场彻底的冲突，黄金可能会继续从避险需求中获得一些支持。不过，如果紧张局势从现在开始缓解，我们认为金价将大幅回落。”

Allen表示，他的公司预计实际收益率将继续走高，因美联储寻求在年底前升息并缩减资产负债表。目前，市场正在消化今年加息6次的可能性。

除了地缘政治的不确定性，另一个可能抵消凯投宏观前景的因素是不断上升的通胀压力。近期数据显示，1月份中国居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.5%，为40年来最高水平。

“然而，我们认为美国的整体通胀将在今年期间大幅缓解。无论如何，历史记录告诉我们，仅*通胀不足以推高金价。总体价格水平和短期至中期黄金价格之间的关系很弱，即使黄金在长期内确实能够保值。”

 

 

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