【远大期货】周评:几乎崩溃!美联储超鹰派冲击全球市场,股债汇巨震 非农爆冷也无妨
发布时间:2022-01-10 作者:远大期货 点击数:
1月3日-7日市场综述:本周债市风暴席卷全球市场!美债面临数十年来最糟糕的开局,美联储鹰派会议纪要更是加剧了抛售浪潮,甚至美国非农意外“爆冷”也难挡收紧决心,3月升息的预期狂飙至90%,今年加息4次的几率也达到五成!
市场表现来看,美债收益率迅猛攀升,引发了从高企的科技股到加密货币等各类资产的破坏性崩溃,纳指当周重挫超4%,美元冲高回落周线小涨,黄金大跌超30美元,原油连涨三周,加密货币丑陋下跌。
汇市:本周美元以强劲姿态开局,周一自95.60附近迅速拉升至一周高位96.328附近,美债收益率持续攀升带来支撑。随后在周中高位盘整,整体保持在96关口上方,不过周五在美国非农就业报告“爆冷”后急剧下跌,不仅失守96关口,还回吐当初多数涨幅,录得六周来最大单日百分比跌幅,周线呈现冲高回落姿态,最终收于95.737水平,周线微涨0.09%。
欧元周初自高位1.1380附近重挫,失守1.13关口,随后三日在1.13附近盘整,周五在美元大跌之际趁机反攻,最终收于1.1361水平,当周仍小跌0.13%,结束连涨两周的姿态。英镑/美元表现更为出色,自周初以来震荡走高,自低点1.3430附近持续攀升,刷新9周高点至1.3598水平,当周收于1.3594水平,周涨幅达到0.53%,连续第三周上扬。美元近期走强,日元首当其冲受到影响,本周稍早美元/日元触及五年高位116.343水平,随后自高位小幅回落,最终收于115.563水平,周线仍连续第五周收涨。
商品货币本周表现不佳。澳元周初重挫失守0.72关口,随后仍继续承压下行,周五更是刷新两周低点至0.7129,不过尾盘有所反弹,最终收于0.7181水平,周跌幅达到1.17%,结束前两周上涨的势头。纽元走势类似,周初开始就承压下行,在失守0.68关口后不断走低,周四更是刷新两周低点至0.6732水平,周五的小幅收涨未能重发0.68上方,最终收于0.6775水平,此前周线两连阳势头结束。
大宗商品:黄金本周开局不利,周初自1830美元重挫接连失守多道关口来到1800下方,周中反弹无力,跌势进一步加剧失守1790水平,周五更是刷新三周低点至1782美元,尽管收于1796附近,但当周仍跌超30美元,创下四周来首次周线下跌。白银走势与黄金类似,周初重挫失守23美元后进一步承压,周中跌势进一步扩大至22美元下方,周五刷新三周低点至21.292水平,尽管尾盘反弹收于22美元上方,但周跌幅仍达到4%,结束此前连涨三周的势头。
两大原油指标合约连续第三周收涨。在供应担忧的推动下,布伦特原油期货跌本周收报81.75美元/桶,本周累计上涨5.1%。与此同时,美国WTI原油5日内连涨4日,一度突破80美元。收报每桶78.90美元,周涨幅达到4.65%。
全球股市:本周美联储会议纪要的鹰派转向冲击股市,美股全线下挫,且新年第一周周线下跌,本周道指跌0.3%,标普500指数下滑1.9%,纳斯达克指数重挫4.5%。投资者担心美国即将加息,以及不断传出的奥密克戎变种相关消息。
当周要闻盘点:
搅动全球!美联储纪要超鹰派 债市抛售更疯狂
本周债券市场正面临数十年来最糟糕的开局,甚至在“鹰”气逼人的美联储会议纪要之前,抛售就已经显露苗头。
新年头两个交易日美国国债市场的持续抛售,无疑已引发了越来越多华尔街交易员的注意,周二收益率以20年来最快的速度上涨,10年期国债收益率达到1.71%,而上周以收于1.51%结束2021年。
InspereX董事总经理兼高级交易员David Petrosinelli表示:“美债的走势反映出,市场承认美联储已经将缩减量化宽松时间表提前,将比许多人预期的更早加息。通胀压力并没有真的消失。不仅仅是供应链。劳动力确实短缺,薪资增长将继续令人失望地上行,这将迫使美联储出手。
周三的美联储会议纪要更是将鹰派转向尽显无疑,美联储随后的讲话进一步“煽风点火”。
美联储12月会议的纪要显示,决策官员预期2022年将会加息3次,每次加幅为0.25%,2023年进一步加息3次,2024再上调利率两次。美联储称,可能提前加息,加息速度或更快,缩表速度可以超过此前一轮缩表周期。
会议纪要表示:“几乎所有与会者都认为,在首次上调联邦基金利率目标区间后,在某个时间点启动资产负债表缩减可能是合适的。”
美联储目前的资产负债表规模高达8.76万亿美元,市场关注何时展开缩表行动。在2015年最后一个周期当中,联储在首次加息后等待了两年,其后才缩减资产负债表。
在会议记录公布后,周三联邦基金利率期货走势显示,市场预期美联储在3月会议上加息25个基点的可能性约为80%。利率期货走势还暗示,美联储将在2022年加息三次。
道明证券(TD Securities)驻新加坡的亚太利率策略师Prashant Newnaha表示:“会议纪要明确表示,美联储加速缩减购债规模,将给他们更多选择,这令外界一片混乱。”
一些投资者指出,美联储会议记录释放的鹰派讯号,强化了认为美联储将必须更加果断行动以抑制通胀的一派人士看法,这可能促使更多人押注美债收益率上扬,同时也会持续冲击去年推升美国股市的成长股及科技股。
周三公布美联储会议记录后,美股扩大跌势,科技股及成长股领跌。美国主要股指周三录得今年第一个大幅下跌的常规交易日。标准普尔500指数11个板块周三全部下跌,标普500指数下跌超过1%,创11月26日以来最大单日百分比跌幅。纳斯达克指数大跌超过3%,创2月以来最大单日百分比跌幅,收益率上升加剧了对增长和盈利能力的担忧。
与此同时,美债收益率上扬,反映加息预期的两年期和五年期美国公债收益率分别攀升至2020年3月和2月以来的最高水平。美国指标10年期公债收益率升至2021年4月以来的最高水平1.712%,30年期公债收益率攀升至逾两个月最高。
华尔街的恐惧指标——Cboe波动率指数收于12月21日以来的最高水平。黄金由升转跌,周四更是延续跌势至1785美元附近,美国公债收益率的上升使黄金魅力减弱。
“美联储非常担忧通胀的迹象,可能形成认为美联储将在2022年积极收紧的看法,”纽约Lenox Wealth Advisors的首席投资官David Carter说,他称会议记录“比预期的更鹰派”。
“这是新闻。这比预期的更加鹰派。这种鹰派转变可能会给股市和债市带来问题。市场应对这种新转变可能会有困难,”Lenox Wealth Advisors首席投资长David Carter表示。他补充称,“表明美联储非常担忧通胀的迹象,可能很快会形成这样一种看法,即美联储将在2022年大规模收紧政策。”
中金公司最新点评称,美联储对通胀的态度已经发生了方向性的转变,这使货币政策退出的速度将比预期更快,不排除美联储在加息2-3次后即开始“缩表”。对市场而言,更为紧凑的货币紧缩节奏将加大资产价格波动,这或许将是2022年海外宏观最大的风险点。
“讨论到了资产负债表,而且讨论得比我们想象的还要详细,这一事实让市场为今年可能会有四次加息做准备,而且最早可能3月开始,”Action Economics全球固定收益分析部门董事总经理Kim Rupert表示。“他们非常担心通胀失控。”
除了美联储会议纪要外,多位美联储官员继续“煽风点火”。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)周四表示,美联储最早可能在3月份加息,下一步则展开缩减资产负债表规模,以应对通胀上升。此外,旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示,央行需要提高利率,以保持经济平衡。不过,戴利补充说,美联储只有在加息后才应该缩减资产负债表。
Glenmede Investment Management固定收益部门主管Rob Daly表示:“美联储对缩减资产负债表的表态表明,他们意识到自己远远落后于形势,目前正专注于提高利率和收紧金融环境。”
非农爆冷又如何 3月加息概率狂飙至90%
在超鹰派的美联储会议纪要公布后,市场再度迎来非农考验,尽管就业人数“爆冷”,但仍低挡不住市场对联储升息的预期。
周五美国劳工部表示,上个月非农就业岗位增加了19.9万个,远低于预估的40万个。以2021年全年计,美国非农职位破纪录大增640万个,但整体职位数目仍较爆疫前少360万个。
但分析师指出,报告中的其他数据似乎更为稳健,失业率降至3.9%,低于预期的4.1%,同时薪资增长0.6%,表明劳动力市场紧张。
数据公布后,美国两年期债息曾升3.6基点至最高0.906%;美国10年期公债收益率触及1.801%,为2020年1月以来最高。本周,该指标公债收益率上涨约25个基点,有望创下2019年9月以来最大周涨幅。
报告还提振了对美联储将在3月会议上开始加息的预期,联邦基金利率期货走势显示,美联储在3月加息的可能性为90%,高于周三的80%。
“投资者的结论是,尽管就业增幅不尽人意,但劳动力市场依然吃紧,”道富环球投资管理(SSgA)首席投资策略师Michael Arone表示。“投资者担心美联储会比预期更激进。”
“虽然主要数据可能不及市场预期,但市场预期对美联储来说并不重要。对他们来说,这可能为他们的鹰派倾向提供了理由,”Allspring Global Investments高级投资策略师Brian Jacobsen称。 “我们将不得不观察他们是否会兑现他们的鹰派言论,但在3月或5月加息、晚些时候开始缩减资产负债表的可能性正在上升。”
美国就业数据公布后,摩通总经济师Michael Feroli发表报告,称数据确认就业市场紧张,相信美联储会认同此点,令“鸽派”官员们难以说服同僚推迟至6月才加息。摩通因此预期联储将于3月加息,然后每季度加息1次。
包括美联储前官员Peter Hooper在内的德银经济师团队也发表评论,看法与摩通的大致相同,认为3.9%的失业率是疫情爆发以来新低,接近联储官员估计,今年底平均值3.5%的失业率水平,只要未来公布的经济数据也反映类似讯息,联储很可能接连加息。
Evercore ISI央行策略研究主管Krishna Guha估计,美联储可能在1月25及26日议息会议,释出有关3月加息的更强烈预告,包括进一步提前结束买债,而不是原预期的3月底结束。
下周市场展望
展望下周,在喜忧参半的非农报告后,接下来一周数据面将开足马力,市场将聚焦美国CPI通胀数据,同时多位美联储高官将发表讲话,可进行关注以研判升息时机线索。
经济数据方面,周一可关注欧元区11月失业率以及美国11月批发销售。周二数据面清淡,美国12月NFIB小型企业信心指数将出炉。周三市场重点聚焦美国12月消费者价格指数(CPI)通胀数据,市场普遍预测,12月CPI将同比上升7%。同日中国12月CPI以及欧元区11月工业产出将公布。
“下周的数据将显示,总体CPI同比涨幅突破7%,迅速接近40年来的高点,核心CPI同比涨幅远高于5%。这只会加大美联储开始升息的压力,”荷兰国际集团首席国际分析师James Knightley表示。
周四可关注美国上周初请失业金人数、美国12月PPI。周五数据面更为密集,重点将是美国12月零售销售,素有“恐怖数据”之称。另外,中国12月贸易帐、法国12月CPI以及美国1月密歇根大学消费者信心指数初值也值得警惕。
央行动态方面,下周多位美联储高官将发表讲话,具体来看(均为北京时间),周二,2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话;2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特接受彭博电视的采访;2022年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治就美国经济和货币政策发表讲话。同一日,美国参议院银行委员会就提名鲍威尔连任美联储主席举行听证会。
周三,2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。周四,2023年FOMC票委、费城联储主席哈克发表讲话。周五,2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就美国经济前景发表讲话(01:00);2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯就美国经济和货币政策发表讲话(02:00)。次日,FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话(00:00)。
此外,韩国央行将公布利率决定。
财经事件方面,下周,参议院将为鲍威尔(Jerome Powell)和布雷纳德举行重新提名听证会。参议院金融委员会周二在其网站上说,将于11日上午10时对鲍威尔的提名进行审议,将于1月13日举行另一场听证会,考虑对美联储理事莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)担任美联储副主席的提名。
市场还关注哈萨克斯坦动乱。由于哈萨克斯坦政府在今年1月1日取消了液化天然气的价格上限,多个城市的液化天然气价格大幅度上升,导致哈萨克斯坦境内爆发了大规模抗议示威活动,并且演变成大范围骚乱,引发警民冲突。
在哈萨克斯坦主要城市阿拉木图,安全部队似乎控制了街道,总统表示,宪法秩序已基本恢复,此前一天,俄罗斯派遣军队协助维和。
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