远大期货讯社”：美联储准备放慢甚至停止降息

　　美联储今年最后一次货币政策会议将在本周二举行，随后周三公布利率决议。

　　在美联储进入静默期之时，有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos昨日在《华尔街日报》上发表文章称，投资者普遍预计美联储本周将进行第三次降息。此后，美联储官员们准备放慢甚至停止降息：本周美联储的一个选择是降息25个基点，然后利用新的经济预测暗示放慢降息步伐。

　　文章指出，面对内部的不同声音，鲍威尔必须在政策调整中进行平衡。自夏末以来，降息的频率和幅度引发了部分美联储官员的质疑，他们担心过快的降息可能传递出错误的市场信号。

　　中美经济工作组举行第七次会议

　　据央视新闻消息，中美经济工作组第七次会议近日在南非约翰内斯堡召开。中美双方就两国宏观经济形势与政策，共同合作帮助低收入国家应对流动性问题、多边开发银行治理改革等全球性挑战议题进行了坦诚、深入、建设性的沟通。中方就相关经贸问题阐明了立场。中方还就美近期对华经贸限制措施表达关切。

　　另据玉渊谭天消息，中美经济工作组不久前举行了第七次会议。这次会议，是中国财政部副部长廖岷与美国副财长尚博在二十国集团财政和央行副手会期间共同主持召开的。当前，中美宏观政策处于关键调整期，美方也处于政府换届的过渡期，在这样的关键时刻，中美再沟通，释放了重要信号。专业人士告诉谭主，中美经济领域仍将继续保持沟通渠道畅通。在过渡期，有事，仍会联系。

　　11月份经济数据出炉，这两个板块表现亮眼

　　12月16日，国家统计局公布了11月份国民经济数据。从相关数据表现来看，前期增量政策已经对经济发展起到促进作用。其中，商品房销售和以旧换新相关品类销售额表现亮眼。

　　房地产方面， 11月份商品房销售面积同比增长3.2%，为2022年以来首次正增长。消费方面，家用电器和音响器材类同比增长22.2%，家具类同比增长10.5%，建筑及装潢材料类同比增长2.9%，汽车类同比增长6.6%，以旧换新政策效果继续显现。

　　“整体来看，11月份房地产数据表现相对较为亮眼。”弘业期货股指研究员平帅说，一线商品房价格环比总体上涨，二三线商品房价格环比降幅收窄，释放了地产企稳回升的积极信号。消费方面影响因素较为复杂，一方面是今年双十一购物节前置，营业数据同比受到影响，另一方面是消费补贴刺激政策效果逐步显现，而中央对明年的经济工作重要方向之一就是要扩大内需，强化消费对于经济的提升拉动作用，所以目前对于消费市场比较乐观。

　　“这说明12月9日召开的中共中央政治局会议在提到做好明年经济工作时强调，‘稳住楼市股市’中的稳楼市效果正在显现。”永安期货研究中心股指中级分析师华翔提到，制造业投资维持高增速，累计同比在9.3%。这和之前公布的制造业PMI数据相印证，不管是生产端还是需求端，11月制造业PMI数据均在10月的基础上继续改善。

　　未来一段时间国内市场将进入政策空窗期。与此同时，年内最后一个全球金融市场“超级央行周”来临，美联储、日本央行、英国央行等主要国家央行都将举行年内最后一次议息会议，股市行情又会怎样演绎？

　　光大期货金融工程分析师王东瀛认为，国内方面，12月重要会议对于未来货币政策表述转为“适度宽松”，引起市场关注。对于A股市场，资本市场流动性宽松和实体经济流动性宽松并非总是同时发生。货币政策适度宽松对应着未来通胀预期的提升，进而提升企业盈利预期，带动股价上涨，传导流程较长。而且当前货币投放的核心步骤在于银行资产端信贷需求的强弱，在银行间流动性充足的情况下，央行数量型货币政策传导较为间接，未来可能将重点放在“降息”层面。

　　“虽然未来国内市场进入政策的空窗期，可预期的重要会议时间为明年3月的两会。但日前召开的政治局会议对货币政策的表述从‘支持性’转为‘适度宽松’是2010年后的首次；中央经济工作会议清晰提及‘适时降准降息’。”华翔预计，12月下旬到明年年初，国家可能会有货币政策适时推出。近期股市震荡，换手率数据显示，大盘股资金情绪已经回归理性，小票依然较为活跃。由于缺乏政策刺激，股市向上进攻的驱动转弱，红利指数相对坚挺。在经济数据依然温和向好，以及有政策想象空间的情况下，股市上下空间都较为有限。

　　海外方面，王东瀛表示，尽管美国近期通胀数据回升，但市场仍押注美联储本周三降息25个基点。随着特朗普政府上台，预计移民、关税等政策最先落地实施，可能在短期内推动美国通胀继续回升。2025年美联储政策利率可能维持在偏高位置，不排除加息可能。强势美元可能会对人民币汇率造成一定影响，但在国内稳经济的大背景下，预计人民币汇率小幅走弱，不会面临大幅波动，对股市冲击整体可控。

　　“美联储12月降息几乎已是全市场共识，目前处于年底，这个时期国际市场出现重大影响事件的可能性有所增加，近期无论是韩国政局变动，还是中东地区冲突升级，都对各国政治、经济变动产生影响。欧洲央行宣布降息，美元指数在美联储降息的预期之下仍然位于高位，对国内股指的走势产生压制，后续仍需综合研判，近期股指或将继续维持震荡走势。”平帅说。

　　在震荡整理的政策真空期，华翔认为应该注意，市场行业轮动往往缺乏规律，追高杀跌容易造成反复的损失。投资行业方面，近两个月人工智能指数和商贸零售是比较热门的板块。人工智能主题经历了英伟达产业链行情、国产算力行情，如今AI在下游应用上逐渐出现可圈可点的产品。商贸零售则是交易消费端的改善，及预期政策刺激。短期来看交易的逻辑并不容易证伪，但需要关注成交的量能是否配合，毕竟当前A股估值并不在低位。如果风险偏好较低的投资者可以关注红利板块，其9月以来涨幅较小。

　　“自9月以来，资本市场流动性相对宽松，主要来自海外配置资金、国内交易型资金的共振，机构也积极利用该流动性窗口建仓。未来，资本市场的流动性能否延续值得关注。此外，近期A股市场消费板块表现亮眼，主要原因是市场预期更加积极的财政政策可以明显提振消费，适度宽松的货币政策可以有效提升通胀水平。但是，在流动性行情中，小盘及科技题材通常表现更好，所以需关注未来盘面风格转向的影响。”王东瀛说。

 

 

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