远大期货2023年11月10日讯——在过去的两周里，美国经济或者至少是关于美国经济的叙述进入了一个独特的阶段。

加息周期已经结束，这是一条板上钉钉的故事线。2024年某个时候降息的前景正在变得现实。人们仍然普遍预计美国将避免经济衰退。如果你把这些情节线放在一起，听起来就像是软着陆。因此，毫不奇怪，市场一直很活跃。截至发稿时，标准普尔500指数较10月下旬的近期低点以来已上涨6%以上。

这就是叙述，现在的问题是数据是否支持这个叙述。在接下来的一周里，我们将得到大量的数据来说明这一点。以下是我将在未来一周关注的五件事：

周二，10月CPI。彭博社调查的经济学家的中位数预测是 ，美国劳工统计局(BLS)公布的消费者价格指数(CPI)数据 将显示， 总体CPI环比上涨0.1%，核心CPI上涨0.3%。核心高于总体已经成为这个阶段的常态，因为总体CPI中高权重的汽油价格快速下跌。

这当然引出了一个问题，那就是汽油价格是否会进一步下跌。当哈马斯在10月7日袭击以色列时，下意识的反应是认为油价会上涨，因为我们被训练成预期中东暴力事件的升级意味着现在是购买石油的好时机。袭击发生后，石油确实短暂上涨。但这场战争并不涉及石油行业的参与者。到目前为止，冲突还没有以有意义的方式在整个地区扩大。油价反而大幅下跌。10月布伦特原油价格突破92美元；上周，油价一度跌破80美元。批发汽油期货接近今年的最低水平，也没有比2019年初高多少。

零售销售状况可以让你提出一个看似不合理的论点，认为油价下跌是推动通胀的，因为油价下跌使人们钱包里有大量的额外现金。另一方面，市场对经济的担忧已经加剧。如果更便宜的价格导致零售销售增长高于预期，这当然可以部分消除这种担忧。周三，将发布该报报告，根据彭博社的调查，核心零售销售环比将上升0.2%。

初请失业金和续请失业金人数，两者都很低，但一直在缓慢上升。特别是，后者已经今年的最高水平。现在，每个人都在关注劳动力市场疲软的迹象，原因很简单，那就是从经验上看，适度的疲软迹象往往会很快转变为快速下滑。我们已经看到失业率从4月的3.4%上升到10月的3.9%。虽然好消息是3.9%仍然很低，但0.5个百分点的增长确实很高。这并不一定意味着经济衰退，但如果我们看到经济衰退的开始，那么历史告诉我们失业率会高得多。因此，你不能仅仅以适度的疲软为理由而忽视这些数据。

美联储的官员讲话本周将更频繁，芝加哥联储主席古尔斯比将于周二谈论经济和货币政策。古尔斯比一直站在鸽派的一边，所以他与当前的宏观叙事很一致。周五，亚特兰大联储主席博斯蒂克可能重申他希望保持灵活性。美元频道>>