远大期货2023年11月30讯——11月，中国制造业和服务业活动再次陷入收缩区间，表明经济复苏的基础仍不稳固，或促使更多支持措施出台。

国家统计局(NBS)公布的采购经理人指数(PMI)数据显示，11月，制造业PMI较上月下降0.1个百分点，至49.4%，连续第二个月处于收缩区间，过去八个月中仅有一个月反弹至枯荣线上方 - - 50.2%；非制造业PMI较上月下降0.4个百分点，至50.2%，为连续第二个月下降；综合PMI为50.4%，略高于枯荣线，也是连续第二个月下降。三个指标均低于经济学家的预期。

值得注意的是，非制造业PMI中，制造业PMI从上月的53.5%升至55.0%，而服务业PMI则从上月的50.1暴跌至49.3%，为今年以来首次陷入收缩区间。

“11月，受部分制造业行业进入传统淡季，以及市场需求不足等因素影响，制造业PMI略低于上月0.1个百分点。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业扩张步伐有所放缓。”NBS的高级统计师赵庆河表示。

“服务业景气水平回落。受假期效应消退等因素影响，服务业商务活动指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点，服务业市场活跃度有所回落。从行业看，与居民出行和消费密切相关的服务行业上月受国庆假期带动形成较高基数，本月指数高位回调，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数回落。”对于服务业活动陷入萎缩赵庆和解释称。

数据公布后，A50股指期货直线跳水0.4%，至11,760点。

国泰君安国际的首席经济学家周浩表示：“今天的PMI数据将进一步提高对政策支持的预期。财政政策将成为人们关注的焦点，并在未来一年成为焦点。”

法国兴业银行的大中华区经济学家林紫琼表示：“尽管许多经济学家预计11月工厂活动将萎缩，但降幅如此之大仍然特别令人失望。这表明，需求的复苏仍然非常脆弱，而政府的刺激计划尚未在数据上显示出来。”

彭博经济研究所的首席亚洲经济学家常舒表示：“中国11月的PMI发出了警告信号，我们怀疑季节性回升是否会实现，这增加了提供更多政策支持的紧迫性。”

凯投宏观的经济学家表示：“未来几个月，政策支持将继续出台。房地产刺激措施强继续完善，政策制定者现在将重点放在支持开发商融资上。鉴于人民币贬值压力有所缓解，中国人民银行(PBoC)可能会降息。”

野村控股的中国首席经济学家陆挺表示：“我们预计今年年底和2024年春季将出现另一次经济衰退，原因包括服务类消费下降和房地产行业危机恶化等。这可能最终说服北京扮演最后贷款人的角色，拯救一些陷入困境的主要开发商，填补建造和交付预售房屋的巨大资金缺口。”

仲量联行的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“政策可能会继续关注培育和刺激需求，对财政政策的依赖性将上升。”富时A50频道 >>