远大期货2021年10月21日讯——最新“褐皮书”显示， 美国经济活动的增速介于温和到适度。在大面积地出现劳动力匮乏的当下，薪资温和增长。

▋ 市场反应

褐皮书发布后， 三大股强势收涨，标普500和道指逼近历史高点；当日小幅高开，道指涨0.1%，纳指涨0.18%，标普500指数涨0.18%；美国十年期国债收益率盘中小幅上涨0.2%。

▋ 美联储经济褐皮书节选

完整报告点击：《Beige Book》

【美国部分地区联储报告亮点】

波士顿：在供应持续中断的情况下，零售商和制造商的价格上涨幅度不大。前景谨慎乐观。

纽约：就业和工资增加了。企业报告称，投入成本和销售价格持续普遍上涨。

费城：对德尔塔毒株的恐惧和不确定性继续限制增长，市场最担心的是持续的劳动力短缺和供应链中断。

克利夫兰：虽然需求仍然强劲，但供应链中断减缓了销售和产出增长的步伐。补充失业保险金到期和重返学校对缓解工人短缺几乎没有作用，工资继续上涨。

 里士满：各个行业的雇主都难以找到和留住工人，这导致提供更高的工资和奖金来招聘和留住员工。

达拉斯：区域经济以稳健的速度增长，各部门基础广泛增长。疫情以及劳动力和供应链限制仍然是不利因素。

堪萨斯城：制造业的持续增长以及能源部门的重新增长支持了区域经济。

▋ 整体经济描述

美国经济活动的增速介于温和到适度。然而，一些地区指出，由于供应链中断、劳动力短缺以及新冠变体的不确定性，这一时期的增长速度放缓。

总体而言，近期经济活动的前景仍然乐观，但一些地区指出，与前几个月相比，不确定性增加，乐观情绪更加谨慎。

▋ 就业方面

大多数地区的工资增长强劲。多数公司报告称，提高起薪以吸引人才，并提高现有员工的工资以留住人才。许多人还提供签约和保留奖金、灵活的工作时间表或增加休假时间，以激励员工留在他们的岗位上。

由于近几周对劳动力的需求很高，就业人数的速度增长也是介于温和到适度，但劳动力增长因工人供应不足而受到抑制。

运输和科技公司的劳动力供应特别低，而许多零售、酒店和制造公司因为没有足够的工人而削减工时或生产。公司报告高流动率源于大量工人的退休或者跳槽，同时，儿童保育问题和新冠疫情和疫苗相关规定导致的缺勤也被广泛认为是导致该问题的原因。为了应对劳动力短缺的问题，许多公司提供了更多的培训以扩大候选人库，同时也在自动化方面努力以应对此问题。

旧金山联储报告称，人才竞争和工人换工作的意愿导致工资上涨，银行业的一位联系人称其为“工资战”。

▋ 通胀方面

公司投入成本的增加是“普遍的”，同时，公司将这些成本转嫁给最终用户造成通货膨胀。对通胀前景几乎没有达成共识，一些地区预计会有更多的上行压力，而另一些地区则认为未来通胀会缓和。

在通货膨胀方面，大多数地区都表示 “价格显著上涨”，并将不断激增的需求作为理由。

一家家具零售商告诉波士顿联储，自2021年2月以来，它已将价格提高了30%以上，以反映运输和材料成本的增加。

▋ 近期美联储官员动向

>> 美联储理事兰德尔夸尔斯周三表示，当前的高通胀可能会考验美联储的耐心，因为它会保持低利率以鼓励招聘。与他的大多数同事一样，他目前的观点是通胀将在明年消退。但他表示，如果工资开始推动物价螺旋式上升，或者通胀预期开始失控，美联储可能需要尽快采取行动加息。

>> 克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特 (Loretta Mester) 周三下午反驳了这些担忧，称尽管她认为通胀存在上行风险，但她预计明年通胀将回落。认为加息不会很快到来。

▋ 本站观点

远大期货认为： 最新的褐皮书提到劳动力短缺2次，而1月份只提到了6次。对于供应链问题，褐皮书中提到了37次，而1月份只提到了9次，在2020年3月大流行开始之前没有提到。由此可见，劳动力以及供应链问题已经是目前美联储最棘手的问题。

褐皮书揭露了两点：①其中一些补充失业保险福利到期以及学生重返学校，显然这对缓解工人短缺没有太大作用 ②供应短缺也造成了人员流失，因为没有东西可卖。

显然，所有这些问题都将摆在美联储11月2日和11月3日召开下一次政策制定会议上，如何努力实现价格稳定和就业最大化的双重使命仍是鲍威尔最头疼的问题，本次的褐皮书料重新施压美联储决策层。美元频道>>

 

 

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