远大期货2021年10月18日讯——美国商务部公布数据显示，美国9月零售销售意外增长， 学生返校和员工返工继续推动零售业增长。体育、兴趣文化类产品零售飙升。

▌市场表现

在9月出人意料的强劲零售销售数据发布后，美元上涨，美国三大股指开盘走高，道琼斯、标普500、纳斯达克分别上涨0.56%、0.42%和0.19%；10年期美国国债收益率上涨超过3%，COMEX黄金走势下跌。

具体数据如下：

单位：%

	数据类别	指标周期	现值	前值	预期	美元影响
	零售销售月率	截至2021年9月	0.7	0.9	-0.2	利多
	核心零售销售月率	截至2021年9月	0.8	1.8	0.5	利多

美国零售销售数据，被市场称为“恐怖数据”，主要是形容该数据很受市场关注，容易引起市场剧烈波动，因零售销售数据能直接反映消费情况，对经济有重要指引作用。零售销售是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。

▌关键数据

美国商务部最新报告显示，9月零售销售(月率)环比上涨0.7%，好于预期的-0.2%，与前值0.7%持平。8月份的数据被向上修正至0.9%。 销售额比去年同期增长了13.9%。

美国零售销售月率 (截至2021年9月) 零售销售月率                                                  (单位：% )

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-10-15	2021年09月零售销售月率	0.7	0.7	-0.2	利多
	2021-09-16	2021年08月零售销售月率	0.7	-1.8	-0.8	利多
	2021-08-17	2021年07月零售销售月率	-1.1	0.6	-0.3	利空
	2021-07-16	2021年06月零售销售月率	0.6	-1.3	-0.3	利多

核心零售销售同样好于预期，环比增加了0.8%，远超预期0.5%。

美国核心零售销售月率 (截至2021年9月) 核心零售销售月率                                          (单位：% )

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-10-15	2021年09月核心零售销售月率	0.8	1.8	0.5	利多
	2021-09-16	2021年08月核心零售销售月率	1.8	-0.4	0.1	利多
	2021-08-17	2021年07月核心零售销售月率	-0.4	1.3	0.2	利多
	2021-07-16	2021年06月核心零售销售月率	1.3	-0.7	0.4	利多

▌原文要点

细分指标方面，体育、兴趣文化类产品零售飙升，以增长3.7%的涨幅领跑；而健康和以及电子产品在9月份出现下滑，分别下降0.9%和1.4%；

食品和饮料支出增长0.7%，但餐馆和酒吧仅增长0.3%，这表明对疫情的担忧可能改变了一些人的生活习惯，一些人可能会更多的在家里做饭，更少地去餐厅用餐；与之相对的是，餐饮机构的支出在过去一年中大涨了29.5%。

尽管由于“缺芯”问题导致车企库存短缺，汽车销售额依然增长了0.5%。

▌市场观点

零售销售现状：支出由服务转向商品

>> 金融博客零对冲分析指出，8、9月份新冠病毒的传播抑制了对旅游、娱乐等服务的需求，导致美国人的消费转向了商品。受此影响，9月份医疗和个人用品以及电子产品的销售出现下滑，而体育用品销售飙升，加油站支出增加。该报告中唯一的服务支出类别——餐馆和酒吧的收入继上月增长0.2%后，9月份增长0.3%。

>> 立信的美国零售和消费品业务负责人娜塔莉·科泰拉认为，疫情的好转加速了零售销售数据的增长。学生返校和员工返工可能是零售业增长的催化剂。回到市中心办公室工作的人可能会在午休时间或下班后去购物；现在，很多青少年都接种了疫苗，家长可能会更放心地让孩子们去商场购物。

数据抵消了滞胀担忧

>> 虽然美国9月零售总额回升到接近历史高位，但仍远低于疫情前的水平。在糟糕的9月非农数据发布之后，好于预期的初请失业金数据和略低于预期(但仍高)的CPI抵消了滞胀担忧，今天的零售销售数据似乎也证实了“滞胀消退”的说法。

大部分机构认为供应紧张将威胁零售销售，未来零售将低迷

>> 凯投宏观资深美国经济学家安德鲁·亨特写道，随着病毒病例继续减少，未来几个月服务支出可能会重新走强。但由于商品短缺可能会持续存在，并且由此导致的价格飙升侵蚀了实际收入，我们预计消费增长将保持低迷。”

>> 美国零售市场仍然面临供应链瓶颈问题。为了保证供应链顺畅，不少美国零售巨头此前扎堆儿租用集装箱船，自己的货物自己运。但此轮供应链紧张的状况，主要由于美国港口出现拥堵，船舶作业受阻。

>> 从美国零售商角度看，高价租船后，仍不得不面对货物延误的问题。库存和销售计划已彻底打乱，未来数月的美国零售市场堪忧。

>> 据媒体报道，光沃尔玛一家公司，目前就有大量货物运抵美国，但却无法卸货。沃尔玛的货架已经越来越空，商店却束手无策。同样，由于库存有限，美国最大的连锁会员制仓储店Costco已宣布，限制消费者购买卫生纸、纸巾和瓶装水等日常用品。

>> 零售业咨询公司总经理伯特·弗利辛格认为，目前滞留在船上的20%-25%的货物，很可能没法赶上今年的“黑色星期五”（11月26日）。

>> BMO Capital Markets 高级经济学家在一份报告中表示，稳健的零售销售报告反映了消费者的韧性和不断上​​涨的价格。现在主要的担忧是供应链中断和微芯片短缺似乎正在蔓延，限制了选择并抑制了商品需求。

【对黄金的影响】

>> 领峰环球分析师指出，本次零售销售月率公布值高于预期值，这说明美国市场经济活跃，市场经济依旧处于复苏当中，通货膨胀并没有给消费者带来太大的压力。这样的数据或许会强化美联储对市场经济复苏的信心，进而推动美元上涨，打压黄金多头信心。

>> 从长期来看，好于预期的零售销售数据会提振市场信心，反映出市场经济复苏较好，提高了市场对美联储提早收紧货币政策的预期。这将对黄金造成较长时间的利空影响

▌本站观点

远大期货认为： 本次的零售销售数据强于预期，市场第一反应是经济状况好转，各大资产迎来了一波小涨。

但值得注意的是，目前的零售销售数据是“名义”的，更多地反映的是不断飙升的通胀，而不是消费者增加支出的意愿。 因为随着供应瓶颈的进一步加剧，供应短缺问题愈发严重，导致供不应求，商品的价格也随之走高，从而推升了零售额。所以并不能说明是消费者的支出增加了，而是商品的价格走高。

简单来说，在通胀的影响下，零售数据出现了假性的增长。

回到问题本身，那么美联储将如何看待这份报告，

我们认为， 根据美联储公布的最新会议纪要显示，美联储仍有望在2021年底前开始缩减其大规模疫情时期的刺激措施。此外，由于担心近期大宗商品价格的普遍上涨会加剧通胀，市场也开始押注2022年加息的可能性。美元频道>>

 

 

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