远大期货2021年8月9日讯——8月6日晚盘前美国劳工部公布了一份强劲的非农就业报告，非农就业人口增加数超预期，失业率低于预期，时薪大涨，但劳动参与率仍处于较低的水平。

▋市场表现

数据发布后，消息公布后，美元指数短线拉升超15点至92.58；美国10年期国债收益率拉涨至日高，报1.278%；美国三大股指短线跳水随后创新高，黄金、非美货币和大宗商品全线暴跌。

▋报告数据

单位：万人

	数据类别	指标周期	现值	前值	预期
	非农就业人口变动季调后	2021年7月	94.3	85	85.8
	私营企业非农就业人数变动	2021年7月	70.3	66.2	70.9
	制造业就业人口变动季调后	2021年7月	2.7	2.3	2.5

单位：%

	数据类别	指标周期	现值	前值	预期
	时薪年率	2021年7月	4	3.6	3.9
	失业率	2021年7月	5.4	5.9	5.7
	劳动参与率	2021年7月	61.7	61.6	61.7

非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条；在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，显示一个健康的经济状况，对美元应当有利，并可能预示着更将提高利率，也对美元有利。非农就业指数若增加，反映出经济发展的上升，反之则下降。

▋报告要点

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数(截至2021年7月) 美国非农就业人数                    (单位： 万人)

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-08-06	2021年07月	94.3	85	85.8
	2021-07-02	2021年06月	85	55.9	72
	2021-06-04	2021年05月	55.9	27.8	67.4
	2021-05-07	2021年04月	26.6	91.6	100

周五(8月6日)美国劳动统计局公布数据显示， 美国非农就业人数增加94.3万，远高于市场预期的85.8万。是2020年8月以来的最高水平。同时，BLS将5月数据向上修正了3.1万至61.4万，将6月数据向上修正了8.8万至93.8万。

美国劳工统计局(BLS)美国失业率数据 (截至2021年7月) 美国失业率   预测值                                   (单位： %)

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-08-06	2021年7月	5.4	5.9	5.7
	2021-07-02	2021年6月	5.9	5.8	5.6
	2021-06-04	2021年5月	5.8	6.1	5.9
	2021-05-07	2021年4月	6.1	6	5.8

美国失业率意外大幅下降至5.4%，远低于市场预期的5.7%。是2020年3月(16个月)以来的最低水平。

美国劳工统计局(BLS)美国平均每小时工资年率 (截至2021年7月) 美国时薪                                     (单位： %)

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-08-06	2021年07月	4.0	3.6	3.9
	2021-07-04	2021年06月	3.6	2.0	3.6
	2021-06-04	2021年05月	2.0	0.4	1.6
	2021-05-07	2021年04月	0.3	4.2	-0.4

工资方面，美国时薪同比增长4.0%，高于市场预期。是4月以来的最高水平。同时，将6月数据向上修正为3.7%。此外，时薪环比增长0.4%，也高于市场预期。

美国劳工统计局(BLS)劳动参与率(截至2021年7月) 劳动参与率     (单位： %)

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-08-06	2021年07月	61.7	61.6	61.7
	2021-07-02	2021年06月	61.6	61.6	61.7
	2021-06-04	2021年05月	61.6	61.7	61.8
	2021-05-07	2021年04月	61.7	61.5	61.6

美国劳动参与率为61.7%，与市场预期一致。 是2020年3月以来的最高水平。这意味着约有26.1万人进入劳动力市场。

▋报告摘要

休闲和酒店业增加了38万，占总增长的40%。其中，餐厅和酒吧增加了25.3万。休闲和酒店业的失业率环比下降了1.9个百分点，至9%，而一年前为25%，当仍比疫情前的水平低180万。

地方政府教育部门增加了24万，这是政府部门就业增长的主要推动因素。

专业和商业服务、运输和仓储以及医疗保健行业的招聘的就业增长就较为强劲。服务业增加了65.9万，略低于6月的72.4万。制造业就业岗位增加2.7万，而建筑行业增加了1.1万。

零售贸易和公用事业则是就业负增长的行业。

来源：美国劳工统计局、CNBC

华盛顿特区——美国劳工部长马蒂·沃尔什 (Marty Walsh) 就 2021 年 7 月就业形势报告发表了以下声明：

劳工统计局的强劲报告以及持续的就业增长建立在拜登政府在让人们接种疫苗和投资于美国工人、企业和社区方面取得的进展的基础上。

我们的劳动力正在康复，我们的经济正在重新开放，人们正在重返工作岗位，但我们还有很长的路要走。经济复苏取决于我们对公共卫生的维护，因此我敦促所有尚未接种 COVID-19 疫苗的符合条件的人接种疫苗。这是如何保护自己、保护家人并帮助我们的经济向前发展。

我们有机会通过两党基础设施​​协议创造数百万个良好的就业机会，并通过总统的“重建更好议程”赋予工薪家庭权力并创造更具包容性的劳动力。

>>>完整英文全文报告：美国劳工统计局(dol.gov)7月就业报告

▋决策层影响

>> 美国总统拜登(Joe Bide)第一时间发推文称：“自我上任以来，创造了超过400万个工作岗位。这是历史性的。证明我们的经济计划正在奏效。”随后，他发表讲话说：“这就是我们正在做的工作。不是我说的。华尔街预计，在未来十年内，我们的经济总量将增长数万亿美元，并将创造200万个高薪工作机会。”

预计美联储官员们将在未来几天对非农报告做出回应。

▋市场观点

【对劳动力市场评估】

>> 彭博行业研究(Bloomberg)经济学家Carl Riccadonna认为，这份报告“稳健，但并不像看上去那么强劲”，大部分就业增长发生在脆弱的休闲、餐饮与酒店业，很容易被疫情逆转，这一行业之外的私营部门就业增长略低于6月，代表潜在的经济势头稳定，而不是加速增长。

>> Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示，就业增长的行业构成表明经济取得了一些实质进展，有助于美联储为taper做好准备，但整体就业人数仍比2020年2月疫情前少了570多万。采矿、运输、制造业的就业增势良好，说明油价偏高和一些供应链瓶颈开始得到缓解。

>> 财经媒体CNBC认为，尽管7月各族裔失业率都在下降，非裔和西裔美国人的失业率仍相对偏高，已有工作或正在找工作的人口占比（劳动参与率）基本环比持平，非裔参与率实际上略有下降，说明该族裔失业率下降的部分原因是一些人退出了劳动力市场。7月的强劲数据使美联储处于即将开启taper的正轨之上，但前提是Delta毒株不会在夏末损害经济和就业趋势。

>> NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg指出，这一趋势在繁忙的夏季影响了商业活动，小企业正在将薪资提升至近半世纪（48年）来的最高水平，以吸引被他们需要（但不得）的员工。

【对美联储政策路线前瞻】

>> 道明证券(TDSecurities)首席市场策略师JJ Kinahan称，Delta变种毒株令人处于观望模式，还不足以按下正式taper的开启键，需要观察经济和就业能否以当前速度发展，尽管现在看起来会这样。

>> 道富环球投资顾问的首席策略师Michael Arone称，股市、美元、美债收益率齐涨，说明投资者认为这样的数据可能最终会让美联储采取行动，与经济重新开放相关的板块也闻讯上涨。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius指出，7月非农就业增幅为去年8月来最高，各项细节均强劲，5月和6月前值共上修逾10万人，各行业的薪资增幅也高于预期，完全符合我们的展望。我们继续预计9月FOMC给出taper开启倒计时的第一个警告，12月正式宣布开启的概率不变在55%，11月便官宣taper的概率仅从20%小幅增加至25%，明年才宣布的概率从25%降至20%。

>>荷兰国际集团(ING)银行外汇策略主管Chris Turner称，数据好于预期增强了taper的依据，鲍威尔更可能在8月杰克逊霍尔年会上“强烈暗示”美联储准备随后几个月开始缩减购债规模。数据也利好美元兑欧元/日元，但不一定会损害风险情绪。除非10年期美债收益率大幅飙升，否则高收益的新兴市场货币将被市场逢跌买入。

>> Renaissance Macro经济学家Neil Dutta预言，9月FOMC政策声明可能升级措辞，称经济“有望取得进一步实质性进展”，这将导致“最早在 11 月”FOMC宣布已经取得了实质进一步进展。在这种情况下，taper最早可能于今年12 月正式开始。

>> Cornerstone Macro全球政策研究主管Roberto Perli称，如果9月FOMC前发布的8月非农就业保持利好，美联储可能在9月承认“若劳动力市场良好进展持续，委员会能够在未来几个月里开始taper”，而taper将于今年12月底或明年1月初正式开始。9月就开启taper很难做到，这既违背了7月声明对“未来数次会议讨论taper事宜”的措辞，也与在实际开启taper之前“提前很久充分通知市场”的美联储承诺不符。

>> 加拿大帝国商业银行(RBC)资本市场Katherine Judge：由于许多州的失业救济将在9月初到期，随着职位空缺的增加，健康的就业增长应该会继续下去。这份就业报告足以让美联储9月会议上宣布将于2022年初削减购债

 >> 凯投宏观(Capital Economics)的高级美国经济学家安德鲁·亨特表示：“7月份非农就业人数增加了94.3万，对6月份数据进行了向上修正，这表明就业增长已转向更高的速度，劳动力短缺对就业的拖累正在减弱。这意味着，经济增长可能比我们预期的要好，而且美联储主席鲍威尔有可能在三周后在杰克逊霍尔央行年会上发出更有力的暗示，称将逐步缩减QE。”

【股指影响】

 >> Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森表示：“我认为这对股市来说是非常非常好的数据。但是这个数据往往是不稳定的，你必须对它持保留态度。最重要的是，它对标准普尔500指数的影响有限，但将造成股市领涨板块的重大转变，对已经低迷的周期股和小盘股有利，甚至在某种程度上对国际股票也是有利的。因此，远离成长股和防御股，这些股票已经领先一段时间了。”

>> 标准普尔全球评级(S＆P Global Ratings)的首席美国经济学家贝丝·安·博维诺表示：“感觉就像是金凤花姑娘报告。就非农就业人数而言，不算太高，也不算太低。”

>> 信安环球投资(Principal Global Investors)的首席策略师西玛·沙阿表示： “这正是市场想要的那种报告，因为它很强劲。这表明劳动力市场正在复苏。但也没有那么强劲，以至于它会推动美联储提前缩减QE。这是金凤花姑娘报告，强而不够强的的完美组合。”

【债券影响】

>> 美国富国证券分析师Michael Schumacher认为： 美联储可能最早在今年11月开始实施缩减购债计划。此举可能会给基准的10年期美国国债收益率带来上行压力。就债券市场而言，我认为，你想避开麻烦，”Schumacher说，“真正避开的方法是保持相当短的到期期限。没有人会因此赚很多钱，但至少会相对安全。

【金市影响】

>> Blue Line Futures的首席市场策略师菲利普·斯特里布表示：“就业数据打击黄金，因为它们超出了预期，因此市场预计美联储缩减QE的日期可能会提前，并在9月份宣布，实际缩减最有可能在1月初开始。”

>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：“大部分就业增长来自工资较低的休闲和酒店业，这不会导致通货膨胀，这削弱了黄金对冲通胀的吸引力。金价可能会跌到1,700美元，但我们仍将在全球经济中得到大量支持，者仍应会支撑金价。

▋本站观点

远大期货认为，整个报告给市场的反应的是惊讶。这是因为此前发布的ADP小非农远不及预期，许多机构已经在BLS非农发布之前就数据下行风险发出了警告。

但从本月报告可以看出，就业市场非常强劲，从两个方面可以看出，其一就是就业人数，达到了疫情时期的新高，并且大幅上修了前两个月的数据；其二就是失业率降幅远超预期。

那么问题来了，这份强劲的报告给市场将带来怎么样的影响？

答案是没有影响，站在目前的角度来看，这份强劲的报告并不足以立刻改变美联储的货币政策实施时点。市场目前就盯着的也正好是这个时点会不会前移，所以整体而言，对这个市场的影响有限。

但对美联储内部是有一定影响的，因为部分中立派——依据数据说话的委员，有可能因为将转为鹰派，进一步加大了美联储内部的分歧。

下一关注重点应是8月26至28日美联储举办的杰克逊霍尔全球央行年会，预计主席鲍威尔会就“已经准备好taper”事宜给出一定的暗示信号。美元频道>>

 

 

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