远大期货2021年6月4日讯——美国私人部门就业数据较近几个月有明显改善，为复苏初期以来最强劲的涨幅，其中服务业提供了85万个工作岗位，而制造业提供了12.8万个岗位。

▋市场表现

数据公布后， 美国十年期国债小幅下跌，纳指期货现跌1.02%。黄金短线下挫3美元，报1890.6美元/盎司；美元指数短线走高近10点，现报90.12。

▋报告数据

美国ADP就业人数 (截至2021年05月) 就业人数                                          (单位：万人 )

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-06-03	2021年05月	97.8	74.2	65
	2021-05-05	2021年04月	74.2	51.7	85
	2021-03-31	2021年03月	51.7	11.7	55
	2021-03-03	2021年02月	11.7	17.4	20

美国5月ADP就业人数增加97.8万，预期为增加65万，4月经修正后的数据为65.4万。

单位：人

		类型	现值
	按企业规模	小型企业	+333,000
		中型企业	+338,000
		大型企业	+308,000
	按行业	制造业	+128,000
		服务业	+850,000

★ ADP全美就业报告由ADP赞助，Macroeconomic Advisers公司负责制定和维护。本报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。在2008年前六个月，采样取自约美国私营领域中39.9万家企业，涵盖近2400万美国员工；就业数据是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标。

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▋报告要点

ADP数据显示美国私营企业新增就业人数创近一年来最高；表明随着经济走强，企业在填补创纪录职位空缺上正取得进展。

数据显示，休闲娱乐业与酒店业的就业开始换发活力，这两个行业在疫情中受损最为严重，而5月新增了44万个新工作岗位。

教育和卫生医疗服务5月增加13.9万人，绝大多数岗位来自于医疗保健方面。

其它数据方面，5月建筑业就业人数增加6.5万人，4月为增加4.1万人；5月制造业就业人数增加5.2万人，4月为增加5.5万人；

5月贸易/运输/公用事业就业人数增加11.8万人，4月为增加15.5万人；5月金融服务业就业人数增加2万人，4月为增加1.1万人；

5月专业/商业服务业就业人数增加6.8万人，4月为增加10.4万人。

总的来看，服务业提供了85万个工作岗位，而制造业提供了12.8万个岗位。

从公司规模来看，小型企业贡献了33.8万个岗位，中型企业也贡献了33.8万个岗位，大型企业贡献了30.8万个岗位。

ADP首席经济学家Nela Richardson指出， 美国私人部门就业数据较近几个月有明显改善，为复苏初期以来最强劲的涨幅。各种规模的公司的就业都出现了相类似的增长，这反映疫情后的经济出现了全面的复苏。服务提供商贡献了最大份额的增长，远远超过过去6个月的月平均增速。各种规模的公司都经历了就业增长，反映出疫情和经济状况的改善。

▋市场观点

>> Forexlive分析师指出，4月份数据有所下修，但这是一份非常强劲的报告。这一趋势显示，美国就业市场显然正在加速改善。

>> 路透社(Tomson Reuters)点评美国5月ADP就业人数：美国私营部门雇主5月增加招聘，因经济迅速重新开放，需求强劲，但劳动力和原材料短缺仍是就业市场复苏的隐忧。

>> 凯投宏观美国高级经济学家安德鲁亨特表示：最新的ADP就业数据表明劳动力市场开始自行消化劳工短缺问题。然而他补充说，美国的劳工短缺问题仍然是经济复苏的风险；而且包括PMI调查在内的其他证据表明，招聘步伐仍远远落后于需求的复苏，我们怀疑接下来的几个月，就业增长将继续令人失望。

>> 纽约TS Lombard首席美国分析师布利茨表示，“没有人晓得疫情过后经济会是什么模样，长期失业的人数居高不下。(支出)计划目的在于让经济有更高的成长曲线，从而让这些人能早日获得聘雇。”

【对黄金影响】

>> Metals Daily执行长理诺曼表示，今年3月迄今黄金上涨了13%，虽然这一点看起来令人印象深刻，但事实上市场信心一直很脆弱，动能也在减弱，到周四公布ADP小非农数据后，黄金价格迎来修正。黄金看起来似乎触顶了，加上一些获利了结的交易，加速了金价下跌，黄金将自此重建。

>> 蒙特利尔银行(BMO)金属衍生品交易主管指出，ADP数据远强于预期，表明在上月读数糟糕之后，明日的非农就业岗位数也将出现类似增幅，这推动美元大幅走高，并导致黄金多头在每盎司1890美元下方出脱仓位。

【对美元影响】

>> Tempus Inc外汇策略师兼交易商胡安佩雷斯表示：“美元升值是合理的，因为美国经济似乎正在走出疫情模式，现在的指标给我们提供了明显动能的迹象。”

>> Insignia Consultants研究主管卡尔纳尼表示，就业成长是美元和黄金短期趋势的关键。

>> 分析师瓦莱里娅表示，这些糟糕的数据意味着，美联储的超宽松货币政策是正确的，也支持长期走低的想法。消息传出后，股市回落，但开盘后可能会反弹。美元将继续承受压力。

▋非农预测

>> 三菱日联(MUFJ Group)预计，美国5月非农就业人口增加约100万，应会提振收益率和美元，在本周的关键事件，美国将于周五发布非农就业数据之前，人们可能不太愿意承担新的风险，随着今天ADP就业数据的发布，这将开始成为更大的焦点，市场的共识是，在4月增长74.2万之后，5月份将增长65万，如果共识数据得到确认，将意味着5月非农就业数据明显弱于预期，ADP不会反映出来，将出现背离，ADP的共识数据可能会让非农就业数据的预测在周五发布前小幅攀升至65万，强劲的就业市场反弹是暂时性通胀通过加薪而变成永久性通胀的重要组成部分，因此时薪数据也将至关重要，平均时薪在此前环比增长0.7%，预计5月将增长0.2%，将缓解人们对工资通胀飙升的担忧。

>> CNBC调查显示：美国经济学家对5月非农就业人数的增幅预期差异很大，低至33.5万，最高则达100万人。上月数据令人失望，低于所有经济学家的预期，在周五新的数据公布前，一些预测人士调整了模型。

>> Jefferies LLC首席美国金融经济学家Aneta Markowska表示，“我有一些模型显示是零，另外一些则显示100万人，现实就是如此。老实说，一切皆有可能。”

>> 德意志银行(Deutsche Bank Group)证券的美国资深经济学家Brett Ryan表示，“重新开放经济时，会遇到这些瓶颈，如果是50万，我不会感到惊讶，100万也不会惊讶。”

>> 彭博社(Bloomberg)经济研究认为：“在我们看来，4月数据不及预期应当是特例，经济全面持续重启，会在5月份令大量美国人加入就业队伍”

>> 富国银行(Wells Fargo)的分析师表示，疲弱的报告可能会加深美联储将逐步缩减量化宽松的预期。随着企业重新开业和重新招聘，对劳动力的强劲需求与工人供应方面的一些限制相冲突。4月份的就业数据与劳动力市场的其他数据形成了鲜明对比。然而，我们相信就业复苏已回到正轨，预测当月雇主将增加80万个工作岗位，失业率下降到5.9%。此外，还将关注上月数据的修正值。

>> 道明证券(TD Securities)分析师认为，与市场普遍看法相比，非农数据有一些下行风险。尽管ADP报告显示就业人数激增，但是ADP并不算可靠指标。我们认为数据走软可能会限制美元兑主要货币的上行，但意外的上行可能会吸引投资者重新回补潜在的美元空头。不过，道明证券预计本周非农数据将录得50万人，低于市场普遍预期。如果预测得到证实，澳元和日元预计走势积极。

▋本站观点

综合数据来看，远大期货认为之前公布的美国上周初请失业金人数自2020年3月新冠疫情爆发以来首次降至40万以下，美国5月ADP就业也得到巨大提振，增加了近100 万个工作岗位。这两个数据集表明，美国劳动力市场有了很大改善，这使经济更接近美联储可能考虑的缩减购债并加息的边缘。

但结合现状来看，美国经济复苏非常不均衡，难怪专家们也难以做出准确预测。一方面，美国各地气候转暖，大量完成疫苗接种的成年人渴望重新旅行和社交，防疫措施的放松也暗示餐饮招待行业将招聘大量员工。此外，学校也重新开学，更多人返回职场上班。但另一方面因为健康忧虑、育儿需要和失业保障的加强可能降低了一些人的求职意愿，从职位空缺可以看出，就业市场存在一定的供需错位问题，但这个问题的解决程度如何只能等待晚间的非农数据公布后才得知。

但无论非农数据如何，这几天美联储官员的讲话都放出了信号——美联储都不会立刻改变其货币政策，数据的强劲只会影响市场的预期，而不会对美联储有太大的影响。若数据不及预期，美联储也就没有转鹰的必要；若数据好于预期，鲍威尔仍然会坚持现在不是谈论或考虑缩减规模的时候，因为一个时间点的数据不能反应就业市场的长期稳步改善。

那么这就有一个问题需要重点关注：

就是本次非农数据的前值会不会有修正？

如果出现对先前数据的大幅向上修正，或者5月就业数据稳健增长，特别是如果同时对4月数据进行有意义的向上修正，市场对于美联储可能在何时讨论并最终启动缩减计划的热情将更加高涨。

这对于美元美债收益率都是重大利好，而对于美股/黄金则是利空。美元频道>>

 

 

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