远大期货2021年05月17日讯——由于经济刺激措施的提振作用减弱，美国4月份的零售业出乎意料地陷入停滞状态，但专家表示随着经济重新开放，未来数月可能会加速增长。

▌市场表现

虽然没有人预期美国4月份的零售销售数据会如同3月份那般爆炸式增长，但不少分析师预计会温和上涨。不过，现实则让市场大失所望。受此影响，美元指数刷新日低至90.35，跌幅0.4%。 金银短线走高后迅速回落，COMEX最活跃黄金期货合约一分钟内买卖盘面瞬间成交2169手，交易合约总价值3.98亿美元。不过此后金价再次震荡上行，涨幅近0.8%。由于数据较为疲软，美元指数也因此走低。而美债收益率小幅回落。具体数据如下：

单位：%

	数据类别	指标周期	现值	前值	预期	美元影响
	零售销售月率	截至2021年3月	0	8.4	1	利空
	核心零售销售月率	截至2021年3月	-0.8	-3.4	0.7	利空

美国零售销售数据，被市场称为“恐怖数据”，主要是形容该数据很受市场关注，容易引起市场剧烈波动，因零售销售数据能直接反映消费情况，对经济有重要指引作用。零售销售是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。

▌关键数据

美国零售销售月率 (截至2021年4月) 零售销售月率                                                  (单位：% )

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-05-14	2021年04月零售销售月率	0	9.8	1	利空
	2021-04-15	2021年03月零售销售月率	9.8	-2.7	5.8	利多
	2021-03-16	2021年02月零售销售月率	-3	5.3	-0.5	利空
	2021-02-17	2021年01月零售销售月率	5.3	-0.7	1.1	利多

数据显示，美国4月份零售销售数据环比0%，不及预期1%，前一个月的涨幅已从9.8％向上修正为10.7％。

美国核心零售销售月率 (截至2021年4月) 核心零售销售月率                                          (单位：% )

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-05-14	2021年04月核心零售销售月率	-0.8	8.4	0.3	利多
	2021-04-13	2021年03月核心零售销售月率	8.4	-3.4	5	利多
	2021-03-10	2021年02月核心零售销售月率	-2.7	5.9	0.1	利空
	2021-02-10	2021年01月核心零售销售月率	5.9	-1.4	0.9	利多

美国4月份核心零售销售数据环比下降0.8%，预期为增长0.3%。

▌原文要点

数据显示，4月零售总额为创纪录的6199亿美元，支持了经济学家对今年年内家庭支出将保持强劲的预测。随着对新冠疫情的担忧消退，消费者支出可能开始更多转向娱乐和旅行等服务。

具体内容来看与上个月报告相比，3月份涨幅最大的一些类别在4月份逆转了走势。服装和服饰配件商店的销售额下降了5.1％，而百货商店的销售额下降了4.9％。但是，餐饮服务和餐饮场所的收入增长幅度更大，这些场所的销售额增长了3.0％，使该类别的销售额同比增长了116.8％。

★ 汽车经销商的销售额增长了近3％。因为芯片供应的关系，但汽车产业仍在飞速发展。汽车收入约占所有零售额的20％。

★ 酒吧和餐厅方面，销售额也增长了3％。随着政府放宽限制，他们能够为内部更多人提供服务。自大流行以来，许多美国人正在外出消费 。

★ 由于供应遇到瓶颈，许多商品的销售价格都在上涨，这些问题导致 了原材料的成本上升或限制了相关产品的产量。他们已经将其中一些成本转嫁给了消费者。

13个零售类别中有8类销售额在4月下降，其中服装店下降幅度最大，饭店和汽车经销商的零售额上升。

其中，4月份，美国汽车经销商销售额较上年同期上升685亿美元至1299亿美元。剔除了食品服务、汽车经销商、建材及加油站销售数据的美国零售销售“控制组”环比下降1.5%。

▌决策层观察

近来美国经济相关新闻流较基准预期有所改善，这预示着任何良好的美国数据，可能会激发对再通胀的押注，同时可能刺激人们对美联储将比预期更快地减码刺激的猜测。

不过，美联储官员似乎并不在乎通胀走高的预期，而是认为通胀走高是暂时的。美联储理事沃勒ChristopherWaller周四试图抑制外界对央行将出手遏制价格上涨的预期，他认为通货膨胀属于“暂时的”。

沃勒是本周第三位发表讲话的理事，他说，尽管通胀率超过美联储2%目标的情况可能会维持到2022年，但这种情况不太可能持续。在美国人为物价上涨所苦之际，他这些评论与理事布雷纳德Lael Brainard周二和副主席克拉里达Richard Clarida周三的发言不谋而合。

美联储官员们希望传达的信息是，通货膨胀劲扬是暂时的，以反击外界的批评：随着华尔街和美国商界越来越担忧，美联储超宽松货币政策正在越理越乱。周三的一份报告显示，美国4月份CPI创下2009年以来的最大涨幅。4月份生产者价格涨幅超过预期。

相关阅读：美国生产者价格通胀(PPI)录得近10年来最大涨幅，但在美联储强压下，通胀问题还不能迫使FED缩减QE

▌市场观点

>>(Capital Economics)的美国高级经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)对4月份零售销售报告的评价：4月份零售额持平，比3月份向上修正的10.7％的月度环比增长略高一些，这表明1,400美元的救助金带来的提振仅部分消失了。尽管如此，由于未来几个月商品支出不可避免地回落，我们希望抵消服务业的反弹，但食品服务销售上月仅增长3.0％，较3月份增长明显放缓，这表明劳动力短缺而且由此产生的工资和价格上涨可能会限制实际活动的复苏。

>>经济学家表示尽管数据令人失望，但鉴于3月份刺激措施分配后支出强劲，减缓是不可避免的。 但与一年前相比，现在的销售额大大提高了。他们指出，美国人还积聚了大约2万亿美元的额外储蓄，他们很可能在夏季和秋季花费。

>>CNBC评美国4月零售销售月率指出，美国4月零售销售停滞，前一个月零售销售大幅增长，当时的疫情救济让数百万美国人扩大了消费能力。4月份零售总额达到创纪录的6199亿美元，支持了经济学家对今年剩余时间家庭支出强劲的预期。随着对疫情的担忧消散，消费者可能会开始更多地转向娱乐和旅游等服务的支出，财政刺激支持下的储蓄增加应会支撑零售需求。

>>彭博(Bloomberg)表示，预计美国零售和食品服务销售额仍将保持惯性增长维持一段时间，来表达2020年基数影响和自然增长的驱动。随着疫苗接种普及度提高，疫情对于零售和食品服务的影响已经趋于微弱，除非再次恶化。预计美国高需求的推动下，其零售和食品服务销售额将会继续上升。

>>PNC Financial Services的首席经济学家Gus Faucher说： 现在，随着更多的疫苗接种和州取消限制，家庭将寻求就餐。旅行; 并参加电影，音乐会和体育赛事。预计秋季学校开放时，经济甚至可能会在秋天加速。这样一来，父母就可以将孩子送去上课，让他们重返工作岗位或找到新工作。

>>牛津大学经济学家格雷戈里·达科和莱迪亚·布苏尔表示：“由于慷慨的财政政策，快速接种疫苗和天气转暖，糖类需求急速下降，4月零售销售降温，表现持平。”他补充说：“但不要上当。随着美国家庭拥有自由消费的手段和动力，更强劲的消费者支出活动将随后开始。”

>>雅虎财经编辑指出：目前由于工人短缺，4月份的招聘放缓，导致了销售疲软从而将引起对经济复苏的担忧。尽管超过三分之一的美国人已经接受了COVID-19的全程疫苗接种，但对这种病毒的担忧仍在继续，学校还没有完全重新开放以进行面对面学习，从而使许多工人留在家中。

美国已经重返5年零售销售增长的平均水平

>>金融博客零对冲(Zerohedge)仍表示，得益于数万亿美元的刺激计划，美国的零售额在总体上是“高于平均趋势”的。换句话说，自疫情爆发开始以来，由于刺激措施，美国已经重返5年零售销售增长的平均水平。

【对股指影响】

>>LPL Financial首席市场策略师RyanDetrick表示：我们正在考虑更大的调整。市场看起来不错，市场价值可能会超过增长。只是市场已经被宠坏了，所以在这个夏季，股市横向整合可能是完全正常的。”

RiverFront投资集团全球固定收益部的首席执行官LoreenGilbert：从某种意义上来说，零售销售报告对技术股来说是个坏消息，对美联储来说，这是个好消息。而且我们知道市场的那个区域对潜在的利率上升非常敏感。

【对黄金影响】

>>渣打银行分析师Suki Cooper称，需要美元和实质收益率保持支撑，金价才能在近期上涨。除非出现短期修正，否则鸽派的美联储和不断上升的通胀预期可能令金价风险在年内持续偏向上行。

>>德商行分析师Carsten Fritsch表示，“超宽松的货币政策遏制了债券收益率上行，资金流入黄金ETF不足为奇，这肯定利于金价进一步上涨”

【对美债影响】

>>WealthWise Financial首席执行官洛伦·吉尔伯特(LOREEN GILBERT)：我认为实际加息时间上要比美联储预期的要早。因此，我认为应该是2022年，而不是2023年甚至2024年。因此，我认为我们将从美联储那里听到的是，这些想法正在慢慢地渗入人们的脑海。这将直接影响到十年期美债收益率。

▌本站观点

远大期货认为疲软的零售销售报告缓解了对通货膨胀不断上升的担忧并减少了对美联储早于预期加息的押注。美联储宽松货币政策有望延续，所以本次报告对于美元/美债是利空，对黄金是利多的。

报告可以看出大部分的销售都出现了下滑，上涨的仅仅是汽车销售，但是因为供应不平衡所造成的问题，排除这一点，整体零售销售其实是录得下降的。

虽然“恐怖数据”没有想象中的恐怖，但周三公布的CPI数据创13年新高，周四公布的PPI数据继续超预期，这些数据都共同说明一个道理——通胀压力在上升。

零售报告中可以看出消费者的购买力在不断下降，但生产者的成本在不断上升，美元购买力目前已经降至近百年以来的最低点，且还在不断突破记录。

通胀在不断攀升，但美联储最关心的就业却进展缓慢，留给美联储讨论的时间已经不多了。上个月公布的非农数据表现非常糟糕。而且美国许多企业还遇到了职位空缺的问题。招聘难就意味着工资上升，工资上升又增加了企业的成本压力。

展望通胀后市，预计问题还将继续延续，因为从报告中细项中可以看出，主要增长来源于汽车销售以及因供应不平衡所导致的价格走高，芯片问题以及因为疫情造成的供应短缺问题短时间内仍难以解决，再加上就业市场的难题，推升薪资，如此恶性循环下，势必将逼迫美联储有所动作。美元频道>>

 

 

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