远大期货2021年01月27日讯——（彭博社）-尽管发展中国家股市自3月份以来连续10个月上涨11万亿美元，但利差交易的回报率已转为负值，基准汇率指数的月度涨幅也已被抹去。这逆转了去年10月以来的趋势，当时汇率上涨是股市牛市的关键支柱。

股市和货币之间的不协调表明，2021年对货币来说可能是具有挑战性的一年。低基数效应可能会夸大通胀趋势，而地缘政治紧张局势可能会削弱风险偏好。美国国债收益率走强可能提振美元，引发资本外流。这就提出了一个问题，如果没有货币的支持，股市的反弹还能持续多久。

Gemcorp伦敦首席经济学家西蒙·基雅诺-埃文斯表示，“或许与最初的预期相反，鉴于人们必须考虑到的因素，2021年对新兴市场本币资产来说将是非常艰难的一年。鉴于美联储的政策是最终驱动力，新兴市场外汇将需要充分关注美国的财政计划，这将推动美国国债收益率，进而推动美元。”

1月份MSCI新兴市场指数将上涨7.5%，相对于汇率指标，该指数已升至2008年5月以来的最高水平。越来越大的分歧已经将两种资产之间的90天相关性降至三年低点。

股票和货币之间的相关性不断下降，已成为新兴市场趋势逆转的指标。它们在2015年和2018年都预示着大跌。虽然目前的相关性与这些低点仍有一定差距，但投资者可能会持续观察相关性，以衡量反弹何时会耗尽动力。

在截至2019年的10年里，新兴市场货币指数相对于股票的贝塔值为0.26。过去一年，汇率对股市走势的敏感性已降至0.16，突显出汇率表现不佳。

自3月份新兴市场开始反弹以来，上证综指已经上涨了83%。这表明，根据贝塔系数，预计人民币汇率在此期间将上涨21.6%。但它只上升了11%。换句话说，由于过去10个月的汇率效应，股票投资者错过了10.6%的潜在回报率。市场要闻 >>