远大期货2020年12月29日讯——自从美国出现首例新冠病例以来，央行已将利率降低至零，重新启动了量化宽松计划，并开放了一系列紧急贷款工具，以支持从公司债券到市政债券等市场。

新年伊始将是美国经济的一个关键转折点。随着全国病例数的激增，美联储将试图在接下来的几个月里缩短时间，直到实现广泛接种疫苗和群体免疫。

由于利率接近零，并可能一直维持到2023年底，这意味着需要其他非常规的货币政策工具。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔12月16日表示：“当然，我们还有很多事情要做。到2021年下半年，经济将“表现强劲”。

那么，明年市场应该关注美联储(FED)的哪些举措呢?

紧急贷款设施

随着新冠疫情今年3月开始席卷美国，美联储采取行动支持几个金融市场，并支持向企业借款人提供信贷的新项目。

根据美国财政部长史蒂文·努钦的命令，其中一些法案将于12月31日到期。但是，如果明年的经济状况恶化，美联储将面临一个难题：是否重新实施这些法案。

特别有三个计划将对美联储构成法律和政治上的挑战：市政流动性工具(向州和地方政府提供贷款)、普通民众贷款计划(向中小企业提供贷款)和公司信贷工具(向公司债券市场提供流动性)。

这份超过5000页的政府支出法案，包括缓解疫情，将禁止美联储重启这三个法案或任何与这些项目“相同”的法案。

但现任和前任美联储官员都直言不讳地表示，他们希望将这些紧急法案保留到2021年。

美国财政部长珍妮特·耶伦在等待参议院确认之前，可能会在未来与美联储就其他项目展开合作。

量化宽松

美联储庞大的资产总额超过7万亿美元，这是在危机面前实施量化宽松政策的结果。联邦公开市场委员会(FOMC)的最新指引明确表明，在经济复苏取得“进一步实质性进展”之前，美联储的资产负债表只会变得更大。

更具体地说，这意味着每月至少购买1,200亿美元(400亿美元的机构抵押贷款支持证券和800亿美元的美国国债)。

鲍威尔在12月16日表示： “只要我们觉得经济可能需要更强有力的宽松政策，我们就会准备提供。”

但美联储尚未明确如何调整这些购买计划。例如，鲍威尔考虑过以较长期购买为目标，以压低较长期借贷成本的想法。

同样，美联储也没有说明好于预期的2021年对其资产购买计划意味着什么。“实质性的进一步进展”可能意味着，在美联储取消零利率之前，将逐步缩减资产购买规模。

这种不准确的措辞将让美联储观察人士和投资者继续猜测，在美联储缩减量化宽松政策之前，通胀和失业率将降至何处。

摩根大通的迈克尔·费罗里在12月16日写道：“很难推断何时开始缩减购债计划，但我们仍认为将在明年年底前后开始。”

通货再膨胀可能即将到来

无论是利率政策还是量化宽松政策，美联储都将把通胀作为指引星，以实现经济实现最大就业的目标。

面对新冠病例增多的下行风险，美联储希望，广泛接种疫苗和恢复正常将刺激消费，从而可能带来一些价格的温和上涨。

美联储在8月份采取的一项新政策明确表示，美联储将容忍“适度”高于2%的通胀目标，这意味着在可能的下半年复苏中，通货再膨胀不会触发利率上调。

核心个人消费支出是美联储衡量通胀的首选指标，11月份仅为1.4%。

最终的结果是保持宽松的政策，给经济足够的时间把失业者拉回工作岗位。截至11月，美国就业人数仍比2月份大流行前少980万人。

旧金山联储主席玛丽·戴利于9月表示： “我们致力于让经济运行，直到我们从经验上找出最大就业率意味着什么。”

毕马威首席经济学家康斯坦斯·亨特对雅虎财经表示，“预计未来一年或一年半内不会加息。这很大程度上取决于复苏的速度，但如果我们能实现一定程度的通货再膨胀，那就意味着他们可能会开始改变措辞和资产购买方式，这样我们就能在2022年略微收紧货币政策。 ”美元频道>>