远大期货2020年12月09日讯——即使全球大范围的债务的危机爆发，也无法促使“债券守卫者”与央行作对。

根据国际金融研究所的预测，全球债务到年底将达到277万亿美元，其中包括公共债务，公司债务和家庭债务，今年这一数字增加了15万亿美元。

为抵消疫情对经济造成的冲击而开放的政府债务占增长的60％。

标普全球的另一项估算显示，到年底，全球债务将达到200万亿美元。

但是，投资者在上周的《路透社投资展望》峰会上发表讲话时，对这种债务激增现象持宽松态度。

“债券守卫者”是1990年代对那些要求提高收益率来惩罚挥霍无度的政府的投资者的一个称呼，他们对创纪录的高债务和最低的债券收益率似乎持冷静态度。

主要原因很简单，央行购买债券压低了长期借款利率，确保政府能够以可承受的利率借入更多资金。只要通胀率保持在10年内的2%以下，央行就会继续购买债券。

对于许多资产管理公司而言，许多债务，尤其是为应对大流行而发行的债券，将不会再出现在市场上，因为央行只是将其持有至到期。

M&G投资管理公司公共固定收益首席信息官利维斯预测，这种“赤字无关紧要”的世界观将越来越普遍。

他表示：“表面上看，债券守卫者应该感到担忧，我们没有这样做的原因之一是偿债成本非常低。如果我看到英国央行、美联储和其他央行购买的债券被央行抛售，会感到意外，因为我认为哪怕央行手中的债券到期也不会被兜售出去。”

最终，央行可能会选择不将到期债券的收益进行再投资，这是提取流动性的第一步。但如果美国国债收益率近期的上涨证明通胀率持续居高不下，这种情况就会改变。

但这在很多年内都不太可能发生。与此同时，货币政策和财政政策之间的界限继续模糊。

NN投资合伙人CIO Valentijn van Nieuwenhuijzen指出，许多央行官员已明确表示，他们将抑制债务成本视为其金融稳定作用的一部分。

对于缺乏强大央行支持的垃圾债券和新兴市场，某些违约和减免债务的需求看来是不可避免的。
IIF数据显示，新兴市场的债务总额已超过76万亿美元，而该行业今年已经发生了数次违约和债务减免活动。

公司和家庭债务（不包括金融部门）分别总计80万亿美元和50万亿美元。

例如，即使在西方，要求注销学生贷款的呼声也越来越高。意大利共同执政的五星运动党表示，欧洲中央银行应该取消它所拥有的疫情时期的意大利债务。

罗马很快拒绝了这一建议，显示政策制定者仍然对提倡债务货币化持谨慎态度，即通过印钞购买政府债券。

但是随着政府借贷和支出的增加，对中央银行的压力也在增加。

如果央行官员谈论抛售其持有的债券，或决定停止将所得资金再投资，市场先前对任何退出刺激计划的迹象都感到恐慌，可能会做出更激烈的反应。

安联全球投资者宏观无约束主管里德尔表示，美联储从2017年开始清理资产负债表，但一年后随着10年期国债收益率创下7年来新高而停止。其他央行可以借鉴日本的经验，数十年的债券购买让日本央行拥有约45%的市场份额，并购买股票ETF。”  美债频道>>