远大期货2020年12月01日讯——随着美国股市创下历史新高，投资者正试图评估明年预期获利反弹是否足够强劲，以提振涨势。

根据Refinitiv的IBES数据，分析师预计标准普尔500指数成份股公司的收益明年将增长23％，而今年由于疫情而下降超过15％。

不过，股市已经从3月份疫情爆发时的低点大幅回升，标普500指数从低点上涨逾60%，达到近期的创纪录高位，原因是新冠疫苗研制工作取得进展，经济有望迅速复苏。

标准普尔500指数未来4个季度的预期市盈率为23倍，仅略低于6月份25倍的峰值水平——这是大约20年来的最高水平。根据Refinitiv的数据，这些市盈率远高于约15倍的长期平均水平。自3月份以来，在企业财报依然疲弱的背景下，美国股市大幅上涨，推高了估值。

事实上，尽管美国各地的新冠病例再次激增，而且明年的利润预期也略有下降，但美国股市还是上涨了。根据Refinitiv的数据，标准普尔500公司2021年的盈利增长预期已从10月1日的28%降至上周五的22.5%。

独立研究公司盈利观察的首席执行官尼克•赖奇表示:“这种脱节现象正开始出现。”

“所以有两件事必须要发生。要么是估值必须赶上价格，要么是如果我们看不到盈利预期的补偿性上升，价格就必须下降。”

美银全球研究美国股票和量化策略主管、ESG研究全球主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚上周在其2021年展望报告中写道，疫情导致的更长时间的封锁是股市近期风险“偏向下行”的原因之一。

一些策略师认为，对明年的普遍预期低估了企业收益可能出现的反弹。

明尼阿波利斯Leuthold Group首席投资策略师吉姆•保尔森表示：“人们对生存的感觉非常强烈，导致企业将业务削减到“最低限度”

他说：“如果你能恢复增长，我们将比以往任何时候都有更多的利润下降。”

根据Refinitiv的数据，标准普尔500指数在97%的公司基础上，第三季获利料只会下滑6.5%，较10月1日预估的21%的降幅大有改善。第四季度收益预计将下降11%，而10月1日的预测为下降13.6%。

不过，分析人士说，这在很大程度上取决于疫苗的推出时间，因为这将决定正常商业活动恢复的速度。

Refinitiv的数据显示，预计对经济最敏感的行业将在2021年实现同比最大增幅。分析师预计2021年能源行业的利润将增长近600%，而工业行业的利润将增长79%。

投资者也在观望当选总统拜登的政策是否对市场有利。拜登已经提出了增税的可能性，这可能会抑制收入增长。

路透周三公布的调查结果显示，多数策略师表示，他们预计企业获利将在一年内回到疫情爆发前的水准，但一些分析师表示，若增税，企业获利反弹可能需要较长时间。道指频道>>