远大期货2020年10月29日讯——Rystad Energy report分析了Haynes和Boone律师事务所的行业数据，预计2020年北美石油和天然气企业破产的相关债务已经达到历史最高水平，而且随着第11章申请浪潮的持续，今年的相关债务将进一步增长。尽管今年北美勘探与生产公司和油田服务公司提交的第11章文件总数迄今已达84份，仍低于2016年142份的历史最高水平，但这些公司的相关债务要高得多，迄今为止为890亿美元，约190亿美元超过2016年。

在目前的价格环境下，Rystad Energy预计，今年将有更多的企业破产，这将增加累计相关债务，并将其推高至超过1000亿美元的惊人数字。

假设今年WTI的平均价格约为每桶40美元，亨利中心的价格为每MMcf 3美元，我们预测北美勘探与生产公司的破产案将从撰写本报告时的40起上升至今年年底的55起，累计债务总额将增加约150亿美元。这还不包括OFS公司新破产案中可能增加的相关债务，目前有44起。

在这种情况下，今年55份《勘探与生产法》第11章申报的相关债务预计将达到690亿美元。如果这些价格水平持续到2021年，Rystad Energy预计今年将有54家E&P新破产，相关债务约440亿美元。在更悲观的情况下，假设亨利中心的价格为每百万立方英尺2.5美元，勘探与生产公司的破产案今年可能会上升到61起，到2021年可能会上升到68起。

就第11章案例的数量而言，我们不太可能看到2016年的重演，当时北美有142份勘探与生产和OFS备案。此前的市场低迷导致大量规模较小的生产商和供应商陷入严重的财务困境，其中包括许多活跃于传统油气业务的公司，他们最终彻底关门歇业。

目前的破产潮与此不同，它正在打击多个业务部门的大量大型公司。今年前9个月，每家公司的第11章债务平均为10.5亿美元，几乎是2017年5.76亿美元水平的两倍。

E&P和OFS的破产均显示今年迄今为止的债务规模创历史新高，E&Ps和OFS分别为13.4亿美元和7.92亿美元。然而，E&P和OFS集团的全年第11章债务总额尚未打破2016年E&Ps和2017年OFS 353亿美元的历史记录。最有可能的是，这两项纪录将在2020年第四季度结束后被打破。

Rystad Energy页岩研究主管阿泰姆·阿布拉莫夫说：“虽然与4-5月相比，石油和天然气市场基本面已明显改善，但我们认为，北美破产潮尚未结束。在当前的价格环境下，相当多的中小型公共和私营生产商仍面临着财务挑战，他们在2021-2022年偿还债务的能力仍然存在疑问。”

我们的结论是，虽然今年可能会出现第11章案例的峰值，但就第11章债务总额而言，这绝对是一个峰值，预计明年每个案例的平均债务将大幅下降。然而，我们认为，在未来两年内，随着该行业在充满挑战的市场环境中不断前行，申请数量仍将高于2019年的水平。原油频道>>