远大期货2020年05月20日讯——负利率又“敲门”了。

周三，英国宣布首次以负收益率发行债券。英国债务管理办公室（DMO）发行了37.5亿英镑（46亿美元）2023年到期的债券，收益率为-0.003％。

截至2019年底，全球负收益率债券规模已经高达15万亿，进入2020年全球宽松浪潮迈进，这个数字想必已迅速膨胀，如今，英国也为这万亿“贴钱债券”规模贡献一分力量。

尽消息传出后，尽管市场反响平淡，英镑暂时波动不大，但几乎人人都心知肚明，这将是英国史上一个巨大变革。负收益率债券还是官方发行的，这无疑加剧了市场对英国未来将掉入负利率的担忧。

上周三，市场上首次出现了对于英国负利率的押注。如今负利率预期逐步升温，今日早些时候，英国央行观察显示，货币市场预期英国利率12月转为负值，到2020年底，隐含政策利率在零下方。

负利率或不可避免？

英国脱欧的谈判阻滞和疫情引之下的封锁措施加剧了英国经济基本面的下行风险，如今，英国正迈向三个世纪以来最严重的衰退。为此，不少人认为英国央行将会加大宽松的力度。

正如此前报道指出，负利率可能是英国能采取的最后一个手段了。

英国央行目前仍然专注于通过量化宽松政策来购买债券，并以此应对疫情危机。今年以来，英国央行已经两次降息，将政策利率史无前例地下调至0.1%，距离负利率仅仅一步之遥。

而另一方面，负利率确实有利于经济复苏：

一是刺激消费，消费占英国GDP的三分之一，是英国经济发展的动力来源，而且还有很大的上升空间。

二是刺激借贷，复苏商业。

当前英国央行行长贝利尽管公开表示不接受负利率，但其最近的操作也令人生疑。

此前决议上英国央行删除了“不惜一切代价”的措辞，这为未来可能的负利率政策定下了基调。贝利还似有若无地说了句：

“我不想说我们接近（负利率）这一步了，但是我们会考虑一切选项。”

央行其他官员也似乎也负利率持有开放态度。在最新的讲话中，英国央行官员霍尔丹和邓雷罗提出进一步放松政策的可能性，导致英国国债价格本周上涨。

正因如此，外媒报道指出，英国于今日推出负利率债券的时机可能不对。

负收益率债券推出时机遭质疑！

周三晚间，英国下议院财政委员会就新冠疫情的经济影响举行听证会，届时英国央行行长贝利、副行长布罗德班特、和坎利夫等都会出席。

如果官员重申反对负利率，那么英国国债收益率可能闻讯暴涨，而刚刚买入负利率债券的投资者可能要蒙受损失了。

瑞银集团英国和欧洲利率策略主管John Wraith称：

“如果他公开流露出鹰派立场，短期英国国债的收益率可能会上升。不过我怀疑，他的讲话会旨在安抚市场和广大公众，让他们相信如果经济形势恶化，英国央行随时准备采取一切可能有帮助的措施。”

对英镑投资者有何影响？

今晚的作证对英镑交易员也至关重要。此前，受英国减税的重磅利好推动，英镑兑美元持续上飙，隔夜英镑兑美元汇率波动的保险价格徘徊在自4月初以来的高点附近，交易员担心今晚官员讲话将会引发剧烈动荡。

美国银行十国集团（G10）外汇策略主管卡马尔·夏尔马说：

“负利率不是基本情况，但同样不能排除。英国的利差一直在缩小，波动性也在上升，英国脱欧的最后期限逐步迫近。对于英镑多头来说，这不是一个很好的时机。”